本周，黑色系下行趋势明显，螺纹及双焦跌至近几个月新低。本周宏观交易权重较大，行情随其波动幅度加大，周初，政治局会议描述低于预期，无大家期待的地产相关政策出台，市场情绪低迷，盘面大幅回调；周中，市场传言中金公司参与万科纾困，市场情绪有所好转，盘面拉涨迅速，但尾盘小幅回调，地产相关消息的持续性及实质效果有限；后半周，美联储及国内经济会议释放信号未超预期，叠加市场传言今日将公布钢材出口许可制度，从明年1/1开始执行，引发市场对出口需求的担忧，盘面跌幅扩大......

本周，黑色系延续先扬后稳走势，主力合约多完成移仓换月。周初，中央生态环境保护督察公布天津、河北环境问题，河北唐山因违规上马钢铁项目和新增产能被点名，同时，随着时间进入12月，国内两大宏观会议召开在即，市场预期强化，黑色系继续走强；后半周，SMM日均铁水延续下降，原料支撑有所走弱......

12月螺纹计划产量715.04万吨，较11月实际产量减少32.5万吨，降幅4.35%； 12月线盘计划产量321.33万吨，较11月实际产量增加3.3万吨，增幅1.04%。 12月样本钢厂长材出口排产量在58.65万吨，月环比增3.65万吨，其中钢坯出口排产量在33万吨。

【SMM螺纹日评：需求表现有回落 短期或窄幅震荡运行】今日期螺盘面偏强运行，RB01合约收于3133，涨幅0.35%。现货方面，全国建筑钢材现货价格涨幅收窄，部分区域价格小涨10-20元/吨·····

【SMM螺纹日评：基本面相对健康 情绪面带动价格走强】今日期螺盘面震荡偏强，收于3134，涨幅1.16%。现货方面，全国建筑钢材现货价格涨幅明显，多地价格上涨20-30元/吨；全天市场成交表现尚可·····

【永钢2025年12-1期普钢调价】螺纹、线盘价格均平稳

本周，黑色系多呈现先扬后抑走势，双焦走势偏弱。上周末，生态环境部宣布本周将对京津冀开展为期一个月的环保督察，成材及原料表现不一，铁矿表现出较强支撑；后半周，市场传言中国据悉正在考虑新的房地产支持政策，包括购房贷款贴息等选项，黑色盘中有所异动，基本面，五大材库存延续去化，但无法提供强有力支撑，叠加原料支撑走弱，成材价格回吐周一涨幅。现货市场方面，淡季之下，终端依然以低价按需采购为主，周初少量投机需求释放......

本周，成材端维持窄幅震荡运行，原料端走势分化，其中双焦走势偏弱，铁矿周内走势向上，然均价环比窄幅下移。上半周，发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议及约谈中煤、神华，煤炭在保供预期下，双焦期货明显跳水，其他黑色系则无明显变动；后半周，基本面，五大材库存延续去化，但需求也进一步走弱......

央行数据显示，10月末，广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2%。狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2%。流通中货币(M0)余额13.55万亿元，同比增长10.6%。前十个月净投放现金7284亿元......

【SMM钢铁晨会纪要：焦炭第四轮提涨部分落地 生产成本支撑尚存】在供应减量更多情况下，建材库存加速去化，据SMM调研，本期螺纹总库存543.21万吨，环比上周下降15.29万吨，降幅2.74%；线盘总库存138.10万吨，环比上周去库10.51万吨，降幅7.07%......

【SMM钢铁晨会纪要：西北钢厂冬休检修增加 成材供应压力有缓解】长流程钢厂因效益亏损，年检时间有提前，其中新疆区域钢厂冬休开始，11月中下旬集中性安排检修，此外华东区域仍有新增钢厂检修计划，产量延续季节性下降态势。而据SMM调研显示，本周全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为36.4%，环比上期上升0.68%，主要是西南区域前期停产钢厂按计划复产......

国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见。其中提到，有序推动新能源供热供暖应用。鼓励在纺织、医药、造纸、食品加工等用热（冷）需求旺盛的产业园区，通过可再生能源电力供热、热泵供热（制冷）、光伏光热一体化等方式，打造以新能源为主体的多能耦合综合供能站。摸清新能源供暖资源潜力，科学布局地热能供暖，加强地热能梯级利用，因地制宜发展绿电直连等直接使用绿电的供暖模式......

【SMM螺纹日评：基本面驱动力弱 多跟随性上下调整】今日期螺盘面震荡运行，收于3038，涨幅0.13%。现货方面，全国建筑钢材现货价格涨跌互现，波幅在10-20元/吨；部分市场投机性采购行为有增加，但多地下游采购仍按需为主。

中国人民银行发布2025年第三季度中国货币政策执行报告。当前外部不稳定不确定性因素较多，国际经济贸易秩序遇到严峻挑战，世界经济增长动能不足，主要经济体经济表现有所分化，我国经济运行依然面临不少风险挑战，国内经济回升向好基础仍需加力巩固。同时，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，要保持战略定力，增强必胜信心，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破......

【SMM钢铁晨会纪要：成本端支撑转弱 市场回归基本面交易逻辑】消息方面，发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议及约谈中煤、神华，煤炭在保供预期下，双焦期货明显跳水。短期来看，当前市场交易逻辑仍以基本面为主，双焦给到的成本支撑有所转弱......

【SMM钢铁晨会纪要：原料表现强于成材 钢厂效益进一步压缩】上周，SMM全球铁矿发运总量3349万吨，环比降幅约为3.9%。SMM中国铁矿石到港总量3036万吨，环比微增1.6%。铁矿石供应量继续增加；然需求延续弱势；但SMM调研结果来看，高炉检修多集中在下旬及12月份，预计本周铁水产量维持高位窄幅波动，铁矿石现货价格存在支撑......

国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》。其中提到，对需报国家审批（核准）的具有一定收益的铁路、核电、水电、跨省跨区直流输电通道、油气管道、进口液化天然气接收和储运设施、供水等领域项目，应专项论证民间资本参与的可行性，并在可行性研究报告（项目申请书）中专项说明。鼓励支持民间资本参与，并结合项目实际、民营企业参与意愿、有关政策要求等确定具体项目持股比例。对具备条件的项目，民间资本持股比例可在10%以上......

据国家统计局，2025年10月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.3%，农村下降0.2%；食品价格下降2.9%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.8%。1­­—10月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。10月份，全国居民消费价格环比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.3%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨0.2%......

【SMM钢铁晨会纪要：需求季节性转差 市场操作相对谨慎】主流钢厂接受焦炭第三轮提涨，焦企利润修复，但焦煤价格依旧有走强预期，面对成本压力，多数焦企维持前期限产状态，供应偏紧格局难以快速改善。需求方面，钢材终端市场需求表现不佳，钢厂高炉检修限产行为增多，焦炭刚性需求小幅回落......

本周，黑色系先抑后稳，双焦提供支撑。上半周，北方部分钢厂仍有限产检修传闻，叠加前期预期透支，市场逻辑回归现实，空头资金活跃导致盘面有所回落；后半周，基本面，五大材库存延续去化，同时双焦止跌反弹，给予钢价支撑，黑色系价格有所企稳。现货市场方面，目前部分正套资金依然寻求入场机会，但随着时间进入11月，终端淡季表现开始显现......