【SMM煤焦日度简评】 供应方面，焦炭第二轮提降落地，焦企利润明显收缩，加之近期多个地区启动重污染天气应急响应措施，部分焦企减产力度有所加强，但焦企销售不畅，部分焦企库存有不同程度累积。需求方面，当前钢厂焦炭库存基本处于合理水平，但受钢材价格持续下跌、终端消费表现疲软影响，利润空间进一步收窄，钢厂高炉检修范围扩大，对焦炭刚需减弱，导致钢厂补库意愿普遍较低。综上，短期焦炭市场或偏弱运行，有第三轮提降预期。

【SMM焦煤焦炭库存】本周焦企焦炭库存35.3万吨 本周焦企焦炭库存35.3万吨，环比+0.4万吨，+1.1%。钢厂焦炭库存244.7万吨，环比+0.9万吨，+0.4%。港口焦炭库存107.0万吨，环比-2万吨，-1.8%。焦企焦煤库存297.4吨，环比-2.9万吨，-1.0%。

【SMM焦炉产能利用率】本周焦炉产能利用率为74.6% 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.6%，周环比+0.2个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.5%，周环比-0.4百分点。

【下周取向硅价格或弱势调整 价格波动有限】终端需求端表现疲软，采购意向持续偏弱，多数下游企业以刚需采购为主，暂无大规模补库计划。贸易商方面，受成本端及钢厂调价影响，多尝试小幅涨价出货，但下游企业对涨价资源接受度较低，抵触情绪较强，导致实际成交情况不及预期，贸易商利润空间也持续收窄。

【钢厂价格政策难改成交疲软 下周无取向硅钢或弱势调整】本周上海市场无取向硅钢价格有所走强，但市场整体成交表现一般。市场反馈，本周黑色系期货盘面偏弱运行，但宝武价格政策出台，硅钢基价上调100元/吨，市场无取向硅钢价格整体小幅走强。当前终端采购意向依旧偏弱，刚需采购为主，且利润空间持续收窄，贸易商多尝试涨价出货，但实际成交情况不佳，下游对涨价资源比较抵触。当前供需矛盾依旧突出，多数贸易商对后市持谨慎观望心态。综合来看，预计下周上海市场无取向硅钢现货价格或弱势调整。

【SMM煤焦日度简评】 供应方面，焦炭第二轮提降开启，焦企利润或进一步压缩，叠加环保政策趋严，影响焦企被动减产限产，焦炭产量有所下降。需求方面，当前淡季特征愈发明显，钢材价格持续下跌，导致目前钢厂利润仍在倒挂。且高炉减产检修现象逐步增多，整体开工率有所下降，对焦炭日耗回落，叠加当前多数钢厂焦炭库存多处合理水平，故对焦炭采购仍持谨慎态度，多控制到货节奏。综合来看，短期焦炭市场偏弱运行。

【SMM煤焦日度简评】 消息方面，部分钢厂对焦炭发起第二轮提降，湿熄焦下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2025年12月12日零点执行。供应方面，多地陆续发布重度天气预警，焦企生产和运输受到波及，部分焦企被迫减产，焦炭产量有下降预期，焦炭供应宽松格局有所改善。需求方面，成材价格震荡下，钢厂高炉检修计划增加，日均铁水产量仍有下降空间，焦炭刚性需求有所趋弱，叠加终端需求不见好转，钢厂对焦炭以刚需采购为主。综上，焦炭第二轮提降已经出现，市场信心不足，短期焦炭市场或偏弱运行。

本周沈阳热卷库存10.32万吨，环比上周-2.97万吨，-22.35%。同比+1.27万吨，+14.03%。

【SMM煤焦日度简评】 供应方面，成本继续回落，焦炭降价后焦企仍有一定利润，焦企开工持续提升，焦炭产量稳步增长。需求方面，钢厂日均铁水产量持续下行，且终端消费需求一般，多数钢厂亏损加剧，钢厂减产检修计划进一步增加，对焦炭采购需求整体处于下行阶段，刚需采购为主。综合来看，焦炭价格预计本周开启第二轮提降，短期焦炭市场或稳中偏弱运行。

【SMM煤焦日度简评】 供应方面，焦企吨焦利润尚可，开工积极性保持高位，焦炭产量稳中有增，但下游需求减弱，焦企库存压力逐渐增大。需求方面，钢厂开工情况一般，日均铁水产量继续下降，焦炭刚性需求承压回落，加之终端成材市场需求不佳，钢材价格震荡下行，且临近年终钢厂检修行为增多，焦炭需求将持续走弱。综上，短期焦炭市场或偏弱运行，有第二轮提降预期。

【SMM煤焦日度简评】 供应方面，焦炭首轮降价后，焦煤价格同样下跌，修复焦企利润，开工保持高位，焦炭供应量增加，下游拿货积极性下降，焦企有被动累库现象。需求方面，当前钢厂有进一步减产检修计划，有意趁此机会向原料端施压，试图对焦炭发起第二轮提降，因此钢厂放缓对焦炭采购节奏，多以刚需采购为主。综上，短期焦炭市场或继续偏弱运行，有第二轮提降预期。

【市场信心修复乏力 下周取向硅钢价格或弱稳运行】本周取向硅钢市场价格呈现窄幅波动走势，市场整体成交氛围冷清。市场反馈，现货市场基本面宽松局面基本没有改善，叠加下游需求仍保持疲软态势，实际成交表现偏弱，且现货库存维持相对高位，贸易商为加速周转，出货回笼资金意愿浓厚，报价以稳为主但实际成交可谈空间有所增加。下游变压器等企业受生产节奏及成本控制影响，基本以按需采购为主，对后市预期谨慎，拿货补库比较罕见，多数选择维持原有库存水平。综合来看，当前市场信心修复乏力，供需矛盾尚未有效缓解，预计下周取向硅钢现货价格或弱稳运行。

【后续市场信心不足 下周无取向硅钢存在降价预期】本周上海冷轧无取向硅钢市场价格暂稳运行，市场整体成交偏差。市场反馈，本周热卷期货盘面震荡偏强，但市场信心不足，且当前无取向硅钢基本面仍处于供强需弱格局，实际成交不畅以及现货库存较高，贸易商出货兑现意愿较强，现货价格勉强维持震荡。大部分下游电机企业按需采购为主，对后续市场信心不足，不愿意过多拿货。综合来看，预计下周上海冷轧无取向硅钢现货价格或震荡偏弱运行，部分资源有继续下跌预期

【SMM焦煤焦炭库存】本周焦企焦炭库存34.9万吨 本周焦企焦炭库存34.9万吨，环比+2.6万吨，+8.0%。钢厂焦炭库存243.8万吨，环比-4.7万吨，-1.9%。港口焦炭库存109.0万吨，环比-0.5万吨，-4.4%。焦企焦煤库存300.3吨，环比-5.8万吨，-1.9%。

【SMM焦炉产能利用率】本周焦炉产能利用率为74.4% 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.4%，周环比+0.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.9%，周环比+0.3个百分点。

【SMM煤焦日度简评】 供应方面，焦企盈利能力仍较好，焦企生产积极性尚可，焦炭产量稳中有增。但部分焦企由于环保影响，焦炭产量出现小幅缩减，以及下游部分钢厂采购节奏放缓，焦企销售阻力逐步显现。需求方面，由于钢厂前期补库较多，多数钢厂补充至合理水平，对焦炭采购放缓，加之钢材需求不佳，钢厂停炉检修情况有所增多，对焦炭刚需减少。综上，短期焦炭市场或偏弱运行。

【SMM煤焦日度简评】 供应方面，当前焦企利润尚可，开工积极性没有下降，焦炭供应仍在高位，但市场预期降温，焦企出货不畅，销售压力增加。需求方面，钢厂检修现象不断增多，且成材销售压力没有发生改变，市场悲观情绪依旧较浓，对焦炭采购积极性降低。综上，焦炭供应延续宽松局面，后续焦炭市场仍偏弱运行。

本周沈阳热卷库存13.29万吨，环比上周+0.87万吨，+7.00%。同比+4.7万吨，+54.71%。

【SMM煤焦日度简评】 供应方面，焦炭降价后，焦企仍有利润，生产稳中有增，但焦企出货受阻，部分焦企焦炭库存有明显累积。需求方面，焦炭首轮提降落地，钢厂利润小幅修复，但成材市场处于传统淡季，销量不佳，钢厂检修力度加大，日均铁水产量下降，叠加近期钢厂焦炭库存来到合理水平，钢厂采购节奏放缓。综上，成材终端消费表现不佳，钢厂对焦炭价格仍有打压意愿，短期焦炭市场或偏弱运行。

【SMM煤焦日度简评】 消息方面，焦炭首轮提降落地执行，降幅50-55元/吨。供应方面，焦企利润尚可，生产积极性较高，但下游补库现象减少，焦企焦炭库存压力增加。需求方面，近期钢厂高炉检修现象增加，加之成材终端需求没有明显改善，钢厂对焦炭采购积极性下降，有控制到货情况。综上，供需格局走向宽松，短期焦炭市场将偏弱运行。

【SMM煤焦日度简评】 消息方面，部分钢厂对焦炭发起提降，12月1日零时执行。供应方面，焦企处于盈利状态，开工不断提高，焦炭供应继续增加。但焦企出货节奏放缓，库存有所累积。需求方面，钢价下跌导致钢厂利润收缩，加之近期钢厂焦炭库存处于合理水平，补库放缓。且部分钢厂有扩大检修计划，焦炭需求有减弱预期，存在控制到货行为。综上，焦炭供需结构趋于宽松，市场看降情绪增加，下周焦炭价格或将迎来降价。

【SMM焦煤焦炭库存】本周焦企焦炭库存32.3万吨 本周焦企焦炭库存32.3万吨，环比+5.4万吨，+20.1%。钢厂焦炭库存248.5万吨，环比+1.7万吨，+0.7%。港口焦炭库存114.0万吨，环比-0.0万吨，-0.0%。焦企焦煤库存306.1吨，环比-24.0万吨，-7.3%。

【SMM焦炉产能利用率】本周焦炉产能利用率为74.1% 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.1%，周环比+0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.6%，周环比-0.1个百分点。

【需求端难改善 下周取向硅钢价格或弱势运行】需求方面，终端领域例如变压器、新能源电力设备等行业采购节奏放缓，叠加前期部分企业已经有一定备货，当前观望情绪浓厚，实际采购以小单补库为主，大批量成交少见。贸易商方面，本周普遍以消化现有库存为主要操作方向，部分商家为加速资金回笼，对部分牌号资源小幅下调报价，以促进成交。库存方面，经过阶段性去库操作，当前市场整体库存压力较有所减轻，但贸易商对后市预期仍偏谨慎，认为需求增长乏力，从钢厂拿货补库的积极性降低。

【成交氛围平淡 下周无取向硅钢仍然存在降价可能】本周上海无取向硅钢市场行情呈现偏弱态势，成交氛围平淡。尽管热卷期货盘面小幅反弹后震荡运行，但贸易商报价小幅下调，市场信心不足，实际成交存在议价空间，交投活跃度一般。当前国营钢厂订货成本有所下降，但下游采购心态谨慎，贸易商因销售压力出现不同程度累库，计划逐步缩减订货量，对后市持观望态度。综合来看，预计下周上海市场无取向硅钢现货价格或窄幅调整，仍存下跌可能。

【SMM煤焦日度简评】 供应方面，焦企利润改善，生产积极性较高，销售压力有所增加。需求方面，钢厂铁水产量相对稳定，但钢厂盈利能力不佳，高炉检修范围扩大，对焦炭刚需减弱，部分钢厂有控制到货行为。综上，焦炭首轮提降压力增加，短期焦炭市场或稳中偏弱运行。

【SMM煤焦日度简评】 供应方面，焦企利润修复，开工率上升，焦炭供应逐步增加，但焦企出货一定程度受限，部分焦企焦炭库存小幅增加。需求方面，部分钢厂有检修，叠加成材市场进入淡季，对焦炭需求出现季节性下降，且钢厂焦炭库存维持正常水平，对焦炭节奏有所放缓，补库意愿不强。综上，短期焦炭市场弱稳运行，多数钢厂已经对焦炭价格有降价倾向。

本周沈阳热卷库存12.42万吨，环比上周-0.68万吨，-5.19%。同比+4.30万吨，+52.96%。