沪镍震荡上行，主力合约收涨1.8%，报128890元/吨。厄尔尼诺现象导致印尼降雨偏少，对当地依赖水电的镍冶炼厂电力供应构成威胁，或引发镍产量阶段性下降，对市场情绪形成一定提振，推动镍价上涨。不过，随着7月RKAB配额量逐步修复，印尼镍矿供应偏紧的格局有望得到缓解。叠加纯镍过剩态势仍将延续，全球显性库存维持高位，镍价上行空间受到制约，仍维持区间震荡格局。

高镍生铁市场延续偏弱运行，悲观情绪持续蔓延。受不锈钢价格持续下行影响，成本压力向上游原料端传导，钢厂端压价意愿明显增强，主流采购还价已下探至1100—1110元/镍点区间。多数钢厂持观望态度，暂缓入场采购，市场实际成交寥寥。当前市场参与者预期出现分化：一方认为价格尚未触底，后续仍存下行空间，贴水成交预期升温；另一方持货商则挺价意愿仍存，报价维持相对高位，实际成交仍存一定议价余地。预计短期市场多空双方将继续博弈，价格或进一步探底。

硫酸镍市场来看，供应端，冶炼端部分企业成品库存处于相对高位，库存压力之下主动去库意愿增强，部分产线通过降低开工负荷、缩减产出等方式加快库存去化节奏，市场流通货源随之小幅收缩。需求端，下游三元前驱体等采购方仍以长协保供为主要渠道，散单补库意愿较为谨慎，多维持刚需采购节奏，对当前镍盐价格水平接受度不高，高价资源成交阻力较大，市场整体交投氛围偏淡。

对于后市，混沌天成期货评论表示，短期镍供应压力有所缓和，但印尼配额释放预期仍有压力，硫磺价格回落，成本有进一步松动风险，预计镍价维持震荡趋势。