7月29日，西部矿业股价出现上涨，截至29日收盘，西部矿业涨0.14%，收于36.91元/股。
西部矿业7月29日晚间发布其2026年半年度报告显示：报告期内，有色金属价格大幅增长，铜价区间由去年同期的 7.1-8.2 万元/吨上升至9.15-11.4万元/吨，涨幅明显，同时钼、铅、锌及金银贵金属价格均实现不同程度的上涨，结合公司上述有色金属相关产品的基本产量，公司主营产品利润大幅增加，叠加公司硫酸、硫磺等副产品价格的大幅上升，公司上半年实现营业收入 394.43 亿元，较上年同期增长 25%，实现利润总额71.06亿元，较上年同期增长 83%，实现净利润 63.58 亿元，其中归属于母公司股东的净利润41.69 亿元，较上年同期增长 123%。
西部矿业半年报显示：主要产品产量稳增优产，选冶回收率持续提升，"吃干榨净"理念贯穿生产全流程。公司所属矿山在报告期内生产经营稳中向好，各类矿产品按计划生产。其中，矿产铜89,708 吨，矿产锌63,906 吨，矿产铅 29,456 吨，矿产钼 2,368 吨，铁精粉 706,571 吨，精矿含金135 千克，精矿含银 68,680 千克。冶炼单位稳定生产，实现冶炼铜 164,040 吨，冶炼锌84,772 吨，冶炼铅71,797吨，生产金锭 2.55 吨，银锭 111.68 吨，生产副产品硫酸 41.74 万吨，硫磺2.64 万吨。盐湖化工企业积极投身盐湖资源开发利用，生产高纯氢氧化镁 83,092 吨。
谈及主营业务情况，西部矿业半年报显示：公司持有铜、铅、锌、铁等多类矿产资源，主营业务涵盖铜、铅、锌、钼、镍、铁、钒等金属的采选、冶炼及贸易，同时经营金、银等贵金属与非金属产品的生产销售。公司持续通过技术创新与内部改革完善矿山运营管理，构建了集矿山采选、有色金属冶炼、商品贸易、盐湖化工于一体的多元化协同产业链，是我国西部地区重要的矿业企业。其中矿山和冶炼的情况如下：
1. 矿山 金属矿山开发作为公司核心主营业务，是公司长期稳定发展的重要支撑。截至报告期末，公司及全资、控股子公司持有采矿权 14 个，其中有色金属采矿权 8 个、铁及铁多金属采矿权5个、盐湖采矿权 1 个，另持有探矿权 4 个。多元化矿产资源布局，能够巩固公司核心竞争优势，支撑企业长期可持续发展。
（1）铜板块 公司铜矿资源主要分布于西藏、内蒙古、安徽、新疆、四川等区域。截至报告期末，公司铜金属资源储量合计 830.9 万吨，西藏玉龙铜矿、内蒙古获各琦铜多金属矿为公司核心铜矿山。报告期内，公司合计生产矿产铜 89,708 吨。 玉龙铜矿属超大型斑岩型矿床，资源规模较大、铜品位优良、采选配套装备现代化程度较高。报告期内，玉龙铜矿生产矿产铜 82,394 吨、电积铜 4,186 吨、矿产钼2,368 吨，是公司经营业绩的核心支撑矿山。玉龙铜矿三期工程计划将于 2026 年末完成基建，项目投产后矿山年矿石处理规模由 2,280 万吨提升至 3,000 万吨，公司铜金属产出规模与盈利水平将进一步提升。获各琦铜多金属矿是以铜为主、伴生铅、锌、铁等多金属的大型矿床，报告期内生产矿产铜5,821 吨。 2025 年末，公司下属玉龙铜业以自有资金完成安徽茶亭铜多金属矿探矿权收购，交易对价86.09 亿元。该矿床为大型斑岩型铜金矿床，累计查明工业品级铜矿石量（推断）12,180.30万吨，金属量 65.67 万吨，平均品位 0.54%；低品位矿铜矿石量（推断）44,956.12 万吨，金属量109.09万吨，平均品位 0.24%，共（伴）生金金属量 248.07 吨。2026 年 5 月，茶亭铜多金属矿地面钻探施工已全部完工，现阶段有序开展样品检测、选矿试验、工业指标论证等工作，推进储量核实报告编制相关事宜。
（2）铅锌板块 公司是国内铅锌精矿重要生产企业，拥有丰富的铅、锌金属资源储量，核心矿山包括锡铁山铅锌矿、获各琦铜多金属矿、呷村银多金属矿及会东大梁铅锌矿。报告期内，公司合计生产矿产铅 29,456 吨、矿产锌 63,906 吨。 锡铁山铅锌矿是公司铅锌板块核心铅锌矿山，矿山资源品质优良、铅锌品位较高，证载规模150 万吨/年，另有锡铁山中间沟-断层沟铅锌矿证载规模 20 万吨/年。报告期内，锡铁山铅锌矿生产矿产铅 16,523 吨、矿产锌 35,827 吨；获各琦铜多金属矿生产矿产铅7,333 吨、矿产锌10,713吨；呷村银多金属矿生产矿产铅 4,808 吨、矿产锌 8,708 吨。目前会东大梁铅锌矿已进入服务年限末期，近年来公司持续开展区域地质找矿研究，多措并举延长矿山服务周期。2025 年 4 月，公司取得四川省白玉县有热铅锌矿采矿许可证，该矿区铅锌矿石资源量679.2万吨，其中铅金属量 29.71 万吨，平均品位 4.37%，锌金属量 43.12 万吨，平均品位6.35%。共（伴）生资源量银金属量 405 吨，平均品位 59.63g/t，铜金属量 2.19 万吨，平均品位0.32%。矿山设计生产规模 60 万吨/年，当前项目建设工作有序推进，建成投产后可实现铅、锌、银、铜多金属协同综合开发，持续提升公司中长期铅锌资源保障能力。
（3）铁板块 公司铁板块主营产品为铁精粉。主要运营矿山包括内蒙古双利铁矿、新疆哈密白山泉铁矿、肃北七角井钒及铁矿以及青海格尔木拉陵高里河下游铁多金属矿。报告期内，公司合计生产铁精粉 706,571 吨。 双利二号铁矿完成露转地改扩建项目，设计年采选能力 340 万吨，其中铁矿石300 万吨/年、铜矿石 20 万吨/年、铅锌矿石 20 万吨/年，于 2026 年一季度末试生产。肃北七角井钒及铁矿证载规模 380 万吨/年，主要开采铁矿及钒矿，为国内稀缺的大型钒矿。哈密白山泉铁矿证载规模140万吨/年，是西北地区铁精粉核心生产与供应基地。格尔木西矿资源作为省内铁资源整合平台及铁多金属矿产品生产基地，旗下拉陵高里河下游铁多金属矿具备铁精粉20 万吨/年产能，2025年11月取得它温查汉西 C5 异常区铁多金属矿采矿许可证，该矿区拥有铁多金属矿资源量2,007万吨，平均品位 mFe31.59%，共（伴）生铜金属量 7.61 万吨、锌金属量 6.04 万吨、金金属量2.86吨，目前正推进合并开采相关手续，为后续整合开发、做强铁资源板块奠定坚实基础。
2. 冶炼 做精冶炼产业，是公司冶炼板块的核心战略目标。近年来，公司立足新发展理念，持续推进改革创新与产业结构优化，补齐产业发展短板，迭代升级生产工艺与核心设备，形成以铜、铅、锌冶炼为核心的冶炼加工业务体系。目前，公司拥有冶炼铜 30 万吨/年、冶炼锌20 万吨/年、冶炼铅 20 万吨/年、偏钒酸铵 2,000 吨/年的综合冶炼产能规模。公司通过持续提升工艺指标，强化生产管理水平，推进降本增效经营举措，稳步拓展市场空间，叠加副产品价格上涨，实现了有色金属冶炼产业规模与经营效益同步增长。报告期内，公司铜、铅、锌冶炼板块合计盈利59,539万元，冶炼板块盈利状况实现实质性改善。
（1）铜冶炼 公司冶炼铜生产企业为青海铜业及西部铜材。青海铜业采用当前世界最为先进、最具竞争力的“双底吹”炼铜工艺，通过进一步提升综合回收指标，实现效益优化，目前冶炼铜产能20万吨/ 年。西部铜材具备冶炼铜产能 10 万吨/年，持续加强供销管理，提升产品质量，增强盈利能力。报告期内，公司合计生产冶炼铜 16.4 万吨，副产硫酸 27 万吨。
（2）铅冶炼 稀贵金属通过强化成本管控、深化指标优化，经营效益稳步提升。目前已形成年产冶炼铅20万吨的生产能力，同时高效回收铜、锌、锑、铋、硒、钯等多种有价元素，是公司坚持绿色低碳循环发展、加快产业绿色转型升级的重点工程，也是公司构建铜铅锌一体化冶炼体系、推动区域双循环经济建设、实现资源“吃干榨净”与高效循环利用的关键支撑。报告期内，生产冶炼铅7.18万吨、金锭 2.55 吨、银锭 111.68 吨，副产硫酸 11 万吨。
（3）锌冶炼 湘和有色拥有湿法和火法冶炼系统，湿法系统中的炼锌生产线采用全湿法氧压浸出环保工艺，是目前世界上先进的锌冶炼工艺，并建成 5G 智能化锌冶炼熔铸生产线，已形成年产冶炼锌20万吨、硫酸 8 万吨、铟锭 24 吨的生产能力，进一步提升金属高值化综合回收水平，增厚板块经营收益。报告期内，生产冶炼锌 8.48 万吨、铟 12.37 吨，副产硫酸 3.74 万吨、硫磺2.64 万吨。
对于生产计划，西部矿业在其2025年年报中公告了2026 年公司计划生产的主要产品：矿产铜 172,026 金属吨，矿产铅 63,419 金属吨，矿产锌 127,640 金属吨，矿产钼 4,438 吨，矿产镍 1,579 吨，铁精粉 221.6 万吨，精矿含金 281.78 千克，精矿含银 127.92 吨；冶炼铜 324,372 吨、冶炼铅 139,736 吨、 冶炼锌 180,631 吨。 2026 年计划营业收入 580 亿元，利润总额 60 亿元。
国信证券7月6日发布的有关西部矿业的研报显示：产销规模：公司业务主要布局在中西部的西藏、青海、甘肃、四川和内蒙，主体业务可以分为矿山和冶炼两个板块。矿山板块，2025年生产矿山铜16.4万吨，锌12.9万吨，铅6.3万吨，同时副产白银123吨、钼4051吨、黄金234千克。冶炼方面，拥有35万吨铜冶炼、20万吨锌冶炼、20万吨铅冶炼产能。铜铅锌冶炼每年副产硫酸80多万吨，铟24吨。公司未来5年矿产铜产量增长140%。冶炼板块扭亏。西部矿业的矿山都位于国内，扩张主要来自玉龙铜矿改扩建和新建茶亭铜矿，比起国外矿山频繁遭遇政策、社区风险，公司的项目风险低、确定性高，可以给予更高估值。同时未来5年公司铜矿产量增速超过140%，成长性高于同行业上市公司。风险提示：铜、锌、硫酸等大宗商品价格波动风险；项目建设进度低于预期风险。
