电解铝方面，上周美伊停火谅解备忘录宣告破裂，双方冲突再度升级，霍尔木兹海峡通航恢复缓慢，单日通航量仍远低于冲突前水平。中东地区超230万吨/年电解铝产能的复产周期漫长，供应缺口难以快速填补，加上因美国非农不及预期市场对美联储激进加息的担忧显著降温，美元高位回落，为铝价反弹提供了宏观流动性支撑。基本面国内社库持续去化至106.2万吨附近，LME铝库存逼近年内低位，亦对铝价形成支撑。整体，多因素共振下，市场对铝供应顺畅修复的预期被打破，前期过度挤出的地缘风险溢价获得修复，不过国内正处消费淡季，下游开工率回落至62.6%，反弹持续性仍需观察。

铸造铝方面，原料废铝价格依旧坚挺，合规带票货源偏紧，叠加阿联酋废料出口禁令及欧盟加税预期，进口再生铝原料供应边际减少，成本支撑依然稳固，部分再生铝厂因亏损而主动减产，行业库存连续第六周去化。整体铸造铝成本支撑强，跟随原铝反弹，偏强震荡。不过本周铸造铝反弹原铝幅度偏小，主要沪铝受宏观情绪修复及地缘风险溢价回升驱动大幅反弹，而铸造铝作为中间加工品，其定价更多受制于终端实际需求。当前正值压铸消费淡季，汽车零部件及通用件新增订单有限，价格传导较慢。后续宏观弱持续回升，AD-AL价差或重新走弱。