周三沪镍主力震荡，伦镍围绕19200美金一线震荡。

宏观方面，美国4月PPI同比 6%，核心PPI同比 5.2%，创三年多以来新高，与此前公布的CPI超预期上行呼应释放出通胀正从生产前端向消费终端转移的危险信号，进一步制约美联储宽松的政策路径，随着中东局势陷入僵持状态，居高不下的国际油价已成为推升全球产业生产成本的核心变量。

基本面来看，昨日金川镍升贴水升至1250元/吨，进口镍贴水500元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均为1145元/镍点，较上一日下降1.5元/吨。成本端来看，当前霍尔木兹海峡航运仍然受阻，硫磺供给短缺或引发印尼MHP（氢氧化镍钴）工厂大规模减产，由于印尼约75%硫磺依赖中东进口，霍尔木兹海峡持续封锁对硫磺供应影响较大，且全球硫酸供应趋紧，原料短期难有替代，目前多数印尼MHP企业库存仅可用至5月，部分工厂或因原料短缺而出现大幅减产。

美国4月PPI反弹释放通胀压力显现信号，美联储年内降息预期急速收敛，风险类资产略有承压；基本面来看，中东硫磺供应存在瓶颈，多数印尼MHP企业或因原料短缺而出现大幅减产，ESDM修改镍矿HPM计价公式推高镍矿的综合成本，但近期基本盘利多因素已充分定价，预计镍价将维持高位震荡。