【价格回顾】周内银价先抑后扬，在美国初请失业金人数数据公布后，交易员不再押注美联储2026年降息，与此同时，交易员也提高对欧洲央行加息的押注，认为今年有第三次加息的概率为75%。周初受中东冲突升级及油价持续上涨影响，贵金属偏空氛围延续，LBMA现货白银一度暴跌超过13%，失守66美元关口，创下2月6日以来新低。周中因美国方面推动结束与伊朗的冲突及特朗普相关发言提振市场情绪，中东地缘紧张缓和出现预期，金银价格短暂反弹补涨。金银比方法，截至 3 月 26日，LBMA 金银比为62倍，短期维持震荡整理。
【重要数据】
利空：
美国至3月20日当周API原油库存234.8万桶，低于前值高于预期
美国至3月20日当周EIA原油库存692.6万桶，高于前值和预期
下周需要关注的数据及宏观消息发布包括：
3月26日（周四），美联储主席鲍威尔及多位理事和票委将发表讲话，需关注其对通胀、就业市场及关税政策影响的最新表态
3月28日（周五）： 美国2月核心PCE物价指数（这是美联储最关注的通胀指标）
4月3日（周四）： 美国3月非农就业报告、失业率、平均时薪
下周将有多位美联储官员发表讲话，包括美联储理事巴尔、米兰、杰斐逊、旧金山联储主席戴利和费城联储主席保尔森等↗
这些讲话将提供关于美联储货币政策走向的重要线索，特别是关于通胀、就业和利率政策的立场。
经合组织（OECD） 将发布自中东战争爆发以来的首次综合经济预测，国际货币基金组织（IMF） 将在4月中旬发布《世界经济展望》报告，其中将纳入中东冲突对全球经济的影响评估。
中东冲突仍在持续，最新袭击表明冲突正向能源冲突演变，基础设施遭破坏甚至摧毁将引发更长期的供应危机，对全球经济造成更为严重的冲击。霍尔木兹海峡通航威胁未解，油价维持在每桶100美元以上，可能通过通胀和经济衰退渠道影响贵金属价格。
【价格预测】短期宏观扰动仍然是影响银价的主要因素，油价回落缓解了通胀与加息担忧，这为贵金属短期价格运行提供了一定支撑。基本面上，3月下旬硝酸银企业及其他电子电气终端企业原料采购刚需下滑，工业终端用户畏跌慎采，需求支撑维持偏弱状态。国内现货市场方面，现货市场银锭流通货源仍然充裕，随着国内现货升水下调，进口窗口逐渐关闭，短期银锭库存累增压力放缓。国内现货升水异常高位的状态已宣告结束，但由于持货商成本及惜售等因素，现货市场银锭升水报价仍然坚挺，但若银价走弱拖累市场投资需求或引发抛售变现，现货升水报价预期仍有继续回落的可能性。下游白银价格仍将延续偏弱震荡，但需密切关注地缘冲突变化对市场情绪的扰动以及资金流向的调整。
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