SMM 3月12日讯：自中东地缘政治紧张局势升级以来，铝价受供应端扰动而整体呈现偏强震荡的态势，电解铝相关企业的股价表现也十分出色。今日，在有色金属板块整体偏弱势的背景下，铝产业链相关企业股价依旧呈现逆势上涨的态势，深圳新星以9.99%的涨幅封死涨停板，新疆众和、神火股份、中国铝业、鼎盛新材、云铝股份、天山铝业、南山铝业等多股一同涨逾3%。
消息面上，此前因中东地缘政治紧张局势影响，霍尔木兹海峡航运受阻，加之3月3日Qatalum项目停产以及巴林铝业暂停发货等消息轮番轰炸铝市场，内外铝价走势强劲。供应端，虽然近期国内、印尼、安哥拉新投电解铝项目继续爬产，但中东地缘冲突升级，部分铝厂生产或发运已受到影响，日均产量预计减少。
而目前，市场关于地缘冲突加剧供应担忧仍存；叠加部分国家与地区对俄铝实施贸易管制带来显性缺货压力，LME 现货紧张程度持续加剧。LME 注销仓单持续攀升，占比走高，可实际动用库存已降至 2025 年 5 月以来最低。结构上，2月底俄罗斯铝在LME可用库存中占比由1月58%升至60%，非俄铝流通量持续稀缺。欧洲与亚洲现货买盘集中涌入LME仓库，进一步加速库存消耗。
因此，在 LME 流动性持续收紧背景下，伦铝仍具走强动力，海外价格支撑强劲，截至3月12日17:27分，伦铝以2.31%的涨幅报3537美元/吨，盘中最高触及3546.5美元/吨，刷新2022年3月以来的新高。
至于国内铝市场，则处于高库存&弱现实阶段，铝价上涨动能明显弱于海外。需求端，国内铝市场节后呈现加速回暖的态势，铝水需求持续提升。截至本周四，周度铝水比例环比回升约1.2个百分点，终端需求稳步修复，下游开工率进一步提升。光伏抢装带动下开工表现强劲；建筑节后缓慢复苏，型材开工环比上行；汽车、包装订单拉动，铝板带箔本周开工同样回升。
库存方面，受铝价高位、盘面波动加大，下游铝锭采购情绪偏谨慎。站台积压铝锭持续入库，国内电解铝社会库存环比累库约2.3万吨，截至3月12日，SMM电解铝周度社会库存总计129.4万吨，季节性累库格局延续。
整体来看，内外驱动分化下，沪伦比预计继续走弱。预计下周铝价仍然维持高位运行，后续需持续关注中东局势对市场的影响。
现货价格方面，据SMM现货报价显示，截至3月12日，SMM A00铝现货报价涨至25240~25280元/吨，均价报25260元/吨。
在铝价偏强运行的背景下，铝产业链企业受益明显，股价方面近期表现强势。个股方面，神火股份股价今日盘中最高触及38.38元/股，刷新其上市以来的历史新高，收盘涨幅略有回落，以6.02%的涨幅报38.04元/股。
新疆众和今日盘中一度拉升涨停，盘中最高触及10.15元/股，刷新2022年8月以来的新高。
鼎胜新材今日股价盘中一度涨逾7%，最高触及21.9元/股的高位，刷新2023年4月以来的新高。
宏桥控股股价盘中最高一度冲至33.44元/股，同样刷新其上市以来的历史新高。
中邮证券发布研报称，当前电解铝价格仅计价Qatalum铝厂和巴林铝厂停运的短期影响，如冲突继续，天然气发电成本上移叠加原料短缺，铝价有望到3w/吨。
铝市场机构评论
国产铝总供应量平稳增长，但结构性变化显著，春节假期导致铝水转化率骤降，铸锭量激增，铝锭和铝棒的库存压力明显增强。与此同时，美伊战局已经影响了中东地区电解铝产出，卡塔尔铝业、巴林铝业相继宣布遭遇不可抗力因素影响，不利于全球电解铝供应的稳定性。上周，电解铝社会库存增加9.5万吨，铝棒社会库存增加2500吨。地缘冲突存在较大不确定性，加剧了铝产业的价格波动性。对氧化铝而言，高库存逻辑会压制价格的反弹空间，但下跌动能较前期减弱；对电解铝而言，国内巨大的库存压力，以及尚未完全恢复的现实需求会牵制铝价的上行脚步。
五矿期货表示，中东局势对于该地区的供应风险仍未解除，叠加South32莫桑比克电解铝厂计划停产检修，供应预计维持偏紧，且海外供应紧张预期更强。国内下游陆续实现复工复产，国内铝水比例预计回升将减轻铝锭累库压力，铝价有望维持偏强。
一德期货表示，宏观面上，国内会议未超预期，美国有滞胀风险，地缘扰动有缓和迹象。供需矛盾上，中长期叙事逻辑未变；短期供应焦点在中东，已有企业受影响，且天然气价格上涨提升中东全部及部分欧洲气电铝成本，若冲突持久，供应冲击将显著放大，反之将影响有限；需求上，海外库存持续回落，贴水转正，国内需求恢复力度需通过库存回落来验证。事件冲击提振铝价，但宏观偏空、以及或引致需求负反馈压制，触及前高后回落，但短线区间内偏强运行，关注地缘扰动走向。
相关阅读：
