周二沪镍主力窄幅震荡，伦镍震荡上行至175000美金一线。

宏观方面：美伊冲突持续至今，全球石油产量或已减少了6%，沙特和阿联酋启用替代路线输送原油，能源短期供应冲击仍然存在，伊朗军方拒绝和谈态度强硬，市场逐渐回归中期局势不明背景下的信用定价逻辑。

基本面来看，昨日金川镍升贴水降为6650元/吨，进口镍贴水150元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1088元/吨，较上一日持平。霍尔木兹海峡航运受阻进一步波及印尼的硫磺进口，推高了硫酸价格并抬升湿法冶炼及电积镍的生产成本。下游来看，钢厂检修全面结束已进入传统旺季，刚需采购明显提速，但难觅低价镍铁原料，实际产量或难以达到预期，预计供需仍将保持弱平衡。

特朗普表态缓和美伊局势但伊朗方面态度强硬，风险偏好阶段性有所回升，但仍存在高度的不确定性；基本面来看，霍尔木兹海峡航运受阻进一步波及印尼的硫磺进口，推高了硫酸价格并抬升湿法冶炼及电积镍的生产成本，下游钢厂已进入传统旺季，刚需采购明显提速，但难觅低价镍铁原料，实际产量或难以达到预期，预计短期将维持震荡。