【盘面回顾】沪镍主力合约收于136300元/吨，下跌2.55%。不锈钢主力合约收于14165元/吨，下跌?0.53%。

【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为145250元/吨，升水为7150元/吨。SMM电解镍为141500元/吨。进口镍均价调整至137950元/吨。电池级硫酸镍均价为32035元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为5063.64元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-1.8%。8-12%高镍生铁出厂价为1090元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为3.33%。纯镍上期所库存为60791吨，LME镍库存为287976吨。SMM不锈钢社会库存为1016100吨。国内主要地区镍生铁库存为29346吨。

【南华观点】镍不锈钢早间走势较弱，午后整体有色补涨翻红，再次站上14万一线，随后夜盘大幅回调。现阶段镍产业链情绪较为复杂，宏观层面美伊朗战争推高避险情绪，美国印尼合作项目深化同步扰动中资园区供给端稳定性，此外印尼方面政策监管处罚同步抬高产线成本。基本面上目前仍处于节后复苏阶段，上游整体仍有一定挺价氛围，进入三月，旺季预期对需求有一定提振。镍矿方面处于需求复苏阶段，底部支撑仍存。新能源方面价格稳中偏强，现货流通有限，进入新能源淡季上下游博弈仍存。镍铁方面报价坚挺，部分下游开始询价，节后下游陆续复产对原料接受意愿有所上升。不锈钢日内走势强劲，下游陆续复产，现阶段交易询价氛围已经逐渐回暖，不锈钢库存近期有所累积，关注旺季消化。下方空间可关注MA10中枢线。