在经历了上周五黄金价格史诗级暴跌后，摩根大通仍然坚持看多立场，将2026年底的黄金价格预测从此前的5400美元上调至每盎司6300美元，理由是来自各国央行和投资者的需求持续且不断增强。

小摩在逆风中坚持看多

上周，黄金和白银遭遇了过山车行情：在经历了疯狂的上涨行情之后，又在上周五遭遇疯狂下跌，黄金创下近四十年来最大单日跌幅，白银则创下史上最大单日跌幅，跌幅一度超过30%。

这一跌势在本周一还在持续：现货黄金日内一度跌超10%，白银一度跌超16%，但截至发稿跌幅已经分别收窄至2.75%和2.80%，分别报4726.78美元/盎司和82.07美元/盎司。

尽管贵金属市场的恐慌情绪仍未散去，但摩根大通分析师却仍然坚持对黄金的看涨立场。

他们表示，整体背景仍有利于黄金，他们认为黄金的“长期上涨势头将保持不变”，并且“基于清晰、结构性、持续的多元化趋势，中期仍坚定看涨黄金”。

央行和投资者购买需求仍然强劲

推动此次预测上调的一个关键因素是官方部门的购买量超出预期。在去年第四季度，即便当时金价已突破每盎司4000美元，各国央行仍累计购入了约230吨黄金，使得2025年的总购买量达到约863吨。

摩根大通目前预计，2026年各国央行的购金需求约为800吨，这表明其认为储备多元化趋势仍将持续。

与此同时，投资者的资金流入也有所加快。小摩分析师指出，黄金ETF持仓量上升，金条和金币需求强劲，而且，越来越多投资者选择将黄金纳入投资组合，以对冲各种宏观和地缘政治风险。

分析师格雷戈里·希勒（Gregory Shearer）领衔的团队写道：“黄金仍是一种充满活力、多面性的投资组合对冲工具，投资者需求持续高于我们此前的预期。基于此，我们目前预计，今年来自各国央行和投资者的需求将最终推动黄金价格在2026年底达到每盎司6300美元。”

尽管小摩承认，金价上涨速度的确过快，他们并不认为金价的涨势是不可持续的。小摩的分析认为，即便金价继续上涨，黄金的实际需求仍远高于以往。

“尽管随着金价的上涨，空气变得越来越稀薄，但我们尚未达到那种金价的结构性上涨会因自身力量而崩溃的临界点。”他们继续说道。

白银短期内或波动更大？

在白银市场方面，小摩的态度更为谨慎，因为白银价格此前的上涨和下跌都更加疯狂。

分析师表示，如果没有央行作为结构性底部买家介入，他们仍有些担忧，“短期内白银相对于黄金可能会出现更严重的波动”。

小摩分析师指出，对于白银价格的预测存在“较大的”误差范围，但仍认为，白银平均价格底线将在每盎司75至80美元之间。

从更长远来看，该银行预计，如果白银价格进一步上涨，将重塑基本面，这将对白银的供需平衡产生影响，从而逐渐消除白银近期上涨背后的短缺状况。