2026年1月30日讯：
1月中国铝加工综合PMI录得46.8%，位于荣枯线下方运行，整体呈现承压格局。铝板带行业PMI录得55.5%，其反弹主要得益于河南等地环保约束解除后供给恢复，以及罐料领域的节前刚性备货提供关键订单支撑。然而，月末铝价飙升至24800元/吨以上并剧烈波动，严重抑制了其他领域的下游采购意愿，导致节前备货规模普遍不及预期。铝箔行业PMI为48.7%，内需受高铝价挤压严重，尽管出口订单保持55.5%的较高韧性，但无法抵消成本冲击，企业主动收缩采购至41.6%以控制风险。型材板块整体深陷收缩，建筑型材PMI进一步下滑至38.1%，受天气、环保及高铝价影响，华北等多地企业已提前进入春节假期，生产与新订单指数均低于30%；工业型材PMI录得49.4%，略好于建材，光伏边框订单因抢出口效应有所支撑，但汽车型材等订单增量难觅。铝线缆PMI为46.2%，行业虽因积压订单释放带动生产指数回升，但新增订单严重不足，后续动能乏力。合金板块景气度明显回落，原生铝合金PMI大幅下滑至39.7%，下游在高铝价下采购意愿弱，企业库存被动累积；再生铝合金PMI降至44.6%，受成本压力、政策管控及物流等多重因素制约，淡季特征显著。
具体分产品类型来看：
铝板带：1月中国铝板带行业PMI录得55.5%，重返荣枯线以上，这一反弹主要得益于供给端约束的解除与部分细分需求的阶段性回暖。从关键分项指数看，生产指数与新订单指数均回升至52.5%，随着元旦后河南等地环保限产松绑，此前生产及运输受阻的供应链迅速恢复，相应地，生产指数与新订单指数同步回升至52.5%，反映了企业复产与接单情况的改善，其中罐料板块的春节前刚性备货需求为订单提供了关键支撑。然而，指数回升的势头被高昂的铝价严重制约，截至本月底铝价突破24800元/吨并剧烈波动，极大抑制了除罐料外其他领域下游的采购意愿，导致节前备货规模普遍不及预期。展望后市，罐料备货的支撑效应逐渐减弱，而高铝价对需求的压制将成为主导矛盾，叠加受春节假期影响，铝板带PMI指数将回落至荣枯线下方。
铝箔：1月中国铝箔行业PMI为48.7%，指数走弱的核心在于内需受到高铝价的严重挤压。尽管食品包装箔、药箔等传统领域呈现季节性回暖，且新出口订单指数保持在55.5% 的较高水平，但无法抵消成本端的冲击。本月铝价暴涨持续侵蚀本已微薄的中低端产品加工费，导致下游客户提货极度谨慎，这直接导致生产指数与新订单指数双双降至48.9% 的收缩水平。企业的应对策略趋于保守，采购量指数大幅下滑至41.6% 的低位，凸显其主动收缩原料采购以控制成本和风险的意愿。同时，产品库存指数处于59.1% 的较高位置，表明企业在需求受抑下面临一定的成品库存压力。此外，月中中原地区环保预警的反复以及低温雨雪天气，也对区域内的生产发运效率造成了阶段性干扰。展望未来，传统季节性需求即将步入尾声，而铝价高企的压制效应将持续，叠加2月春节假期影响，铝箔行业PMI指数将继续在荣枯线下方承受压力。
建筑型材：1月建筑型材行业综合PMI指数录得38.1%，持续处于荣枯线之下。本月生产指数录得29.1%，新订单指数录得29.5%，受制于天气影响以及铝价高位，建筑终端下单较少，河北、山东以及江苏地区部分型材企业已进入春节假期；此外河北地区部分企业反馈受制于环保管控反复影响，本月实际开工时间仅十天，产量下滑严重。本月采购量指数录得29.3%，原材料库存录得47.3%，受制于资金压力成本，建筑型材企业多数保持安全库存，1月铝价波动较大，企业再次极度压缩原材料库存，部分企业反馈目前库存保证当天的生产即可。展望2月，临近春节假期，多数企业放假时间在二至三周，少部分订单情况较好的企业放假一周半，也有企业整个二月都将停工，下月实际生产时间大幅缩减，预计下月PMI将持续处于荣枯线之下。
工业型材：1月工业型材行业综合PMI指数录得49.4%，处于荣枯线之下。本月生产指数录得48.5%，新订单指数录得49.3%，本月铝价高位震荡，下游观望情绪浓厚，整体来看产量略有下滑，但仍有少量刚需订单支撑。光伏产品出口退税取消以及电池产品出口退税减量，河北、安徽以及福建地区部分企业反馈陆续接到新订单，部分龙头光伏边框企业本月实现满产。此外，汽车型材订单表现稳中偏弱，江苏、广东及福建地区大型企业仍能持稳，但增量难觅。工业材产品较为多样，原料备货相较于建筑型材较多，但也有部分企业反馈继续减少原料采购，本月采购量指数录得42.9%，原料库存指数录得49.4%。展望2月，进入春节假期周期，型材企业生产时间减少，但湖南以及河北地区部分企业反馈春节期间将保持部分生产线，预计下月工业型材PMI表现略好于建筑型材，但也处于荣枯线之下。
铝线缆：1月国内铝线缆行业PMI指数录得46.2%，持续在50下方运行，行业景气仍然处于收缩阶段，受新低新增订单不足拖累。从不同指标来看，生产指数录得56.48%，环比上升22.4%，月内企业接受到电网匹配订单，盘活了已招标的积压订单，带动开工探底回升；订单指数录得33.42%，环比下降26.9%，积压订单指数录得33.36%，环比下降30.6%，表明企业当前以生产在手订单为主，月内电网订单放量有限，新增订单不足。新出口订单指数录得51.36%，环比下降3.7%，但整体仍处于50上方，出口订单略显韧性。整体来看，1月铝线缆行业处于疲弱调整阶段，尽管生产略有好转，但订单释放有限，本月以生产积压订单为主。随着时间步入春节期间，预计厂家将陆续进入放假阶段，市场订单及生产状况将出现回落预期，下个月铝线缆行业PMI将持续在50下方运行。
原生合金：1月原生铝合金行业PMI为39.7%，较上月回落12.2个百分点，显示行业已由旺季进入淡季，整体景气度明显回落。从分项看，生产指数大幅下滑，主因铝价高位运行显著抑制下游采购意愿，新增订单减少，企业生产趋于谨慎。尽管长单执行相对稳定，但下游普遍不愿建立过高库存，叠加部分企业因铝价压力而提前放假，进一步加剧产量收缩。同时，产成品库存指数大幅上升至74.1%，主要由于行业铝水供应刚性较强，生产仍维持一定连续性，而下游接货不畅，导致库存被动累积，部分企业亦启动春节前季节性备库。展望2月，受春节假期集中放假影响，行业PMI预计仍将处于荣枯线以下，订单将进一步收缩，短期内行业景气度难有明显改善，整体延续偏弱运行态势。
再生合金：1月再生铝行业PMI环比下降1.8个百分点至44.6%，连续运行于收缩区间，行业景气度承压明显。需求端看，季节性淡季效应叠加铝价突破2.4万元/吨高位，下游成本压力显著上升，利润空间被严重挤压。由于价格上涨难以顺利向终端传导，压铸企业生产经营压力骤增，部分企业被迫减产，甚至计划提前停产放假；同时，节前备库意愿明显转弱，再生铝厂订单规模再度收缩。供应方面，1月行业运行持续受到多重因素扰动。区域税负政策调整预期、反向开票合规检查趋严、阶段性降雪导致物流受阻，以及环保限产政策反复执行等因素交织影响，企业整体开工率呈现回落态势。库存方面，为保障春节前后生产衔接，再生铝企业，尤其是头部企业，加大原料采购力度，原料库存水平有所抬升；与此同时，市场出货节奏放缓，成品库存同步累积。展望2月，受春节假期因素主导，再生铝行业订单量及开工率预计将出现明显回落，行业PMI将继续运行于荣枯线下方，短期内景气修复动能仍显不足。
简评：
预计2月铝加工各板块PMI将普遍承压，多数指数维持于荣枯线下方。春节长假导致企业实际生产时间大幅缩减，终端需求步入传统淡季。铝板带行业在罐料备货支撑效应消退后，叠加高铝价抑制，其PMI将大概率回落至收缩区间。铝箔、建筑型材、工业型材、铝线缆及合金板块受假期停工、订单萎缩及成本高企等多重因素影响，景气度难有起色，行业整体将呈现节前淡季收缩特征。
(SMM铝组）
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