美国9月零售环比仅增0.2%，显著弱于8月的0.6%，在关税抬价和劳动力市场走软背景下，消费趋疲，经济数据低迷推高12月美联储降息预期，风险偏好回暖带动镍价上涨，沪镍震荡上行，主力合约收涨0.97%，报117260元/吨。

镍矿价格持稳运行。菲律宾方面，北部矿山出货尚不稳定，矿山最新招标价略有走跌，但价格依旧居高。印尼方面，镍矿基准价下行，火法矿方面，苏拉威西部分地区即将进入雨季，而哈马黑拉岛仍处于旱季，生产暂未受季节性天气影响。生产端来看，由于已接近年底，部分公司的RKAB配额相对有限。但是，仍有部分拥有较多剩余配额的矿山将继续提升产量。湿法矿方面，市场表现相对平稳，产量保持稳定，HPAL冶炼厂的镍矿采购量有小幅提升，但其库存水平目前仍较为充裕。

近期硫酸镍价格承压下行。成本端，虽伦镍价格触底反弹，但镍盐生产的即期成本仍处于低位，支撑减弱。供应端，部分企业计划将纯镍转产硫酸镍，加剧了市场对原料供给宽松的预期。需求端表现疲软，采购意愿低迷，即便临近月末采购节点，下游对当前价格的接受度仍无提升。供需格局转弱叠加成本支撑不足，共同导致镍盐报价松动。

对于后市，银河期货评论表示，纯镍交割品充裕，镍价上方空间被抑制，整体仍在下跌趋势。但近期硫酸镍和纯镍价差扩大，纯镍贴近成本，原料向硫酸镍倾斜，纯镍出现减产，库存小幅去化，空头获利了结，价格出现反弹，关注脱离成本钳制后，镍价能否重返前期震荡区间。