宏观方面：美国补发部分经济数据具备韧性，但下一次美联储会议前缺少非农和CPI等关键数据参考，美联储官员们表态存在较大分歧，利率市场隐含12月降息概率在70%左右。美方提出俄乌和平计划遭到多方反对，后续仍将持续博弈。美股大幅回调令泡沫担忧仍存在，继续警惕美股走向可能引发的流动性问题。短期市场多空消息繁杂，风险偏好受到一定压制，有色整体减仓回落。

供应方面：近期国内电解铝运行产能稳定在4400万吨上方。近期天山铝业二期一阶段60台电解槽逐步投产，国电投扎哈淖尔35万吨绿电铝项目计划年底开始投产。

需求方面：SMM数据显示铝加工龙头企业开工维持在62%，各板块在需求转弱背景下呈现显著的结构性分化。铝线缆在电网订单支撑下开工率小幅回升至62.4%；铝板带开工率微升主要得益于河南环保限产解除的短暂提振，建筑、罐料等传统需求持续疲软；铝型材与铝箔开工率下滑，建筑型材低迷及包装箔需求转弱是主要拖累，汽车型材、电池箔等领域提供支撑。海关数据显示10月铝材出口44.8万吨，环比下降2万吨，同比下降17.3%，铝制品出口29万吨，环比下降2.4万吨，同比增长2%。

库存方面：过去一周铝锭社库下降3.3万吨至61.3万吨，铝棒社会库存下降1.6万吨至13万吨。库存表现处于近年来中性水平，库存总量略高于近几年同期。

现货方面：华东、中原、华南现货贴水略有收窄，分别在平水、-100元、-115元，华南铝棒加工费回升至300-400元。

短期宏观情绪摇摆，多空消息繁杂，市场风险偏好受到一定压制，有色整体减仓回落。铝市基本面矛盾有限，价格下跌后下游逢低补库，社库下降，铝棒加工费回升，需求具备韧性但也缺少亮点。沪铝跌破布林线中轨短期上行趋势转向震荡，调整或有一定延续，下方支撑在21100元附近。

铸造铝合金跟随沪铝回落，废铝货源偏紧，税费返还政策调整并未有进一步明确进展。行业库存和上期所仓单均处于高位，跟随沪铝波动难有独立行情，与沪铝价差有所扩大后年末或有一定收窄空间。