中国有色矿业有限公司日前发布了关于谦比希东南矿体主、副井修复情况及调整2025年度产量指引的公告。公告显示：

谦比希东南矿体主、副井修复情况

今年6月底，中国有色矿业有限公司附属公司中色非洲矿业有限公司的谦比希东南矿体副井井筒内壁破损脱落，致一名人员伤亡。于今年7月23日，公司已发布公告披露有关情况。事发后，公司高度重视，安排谦比希东南矿体临时停产，并组织专家现场检查评估。经勘察，谦比希东南矿体主、副井因穿过多个含水层，虽经过帷幕注浆工作治理，但治理前混凝土井壁受到长期冲刷腐蚀，导致井筒受到不同程度损害，局部开裂。

为了消除安全隐患，保障谦比希东南矿体项目长期安全运行，公司安排对井筒井壁开展彻底的修复治理工作，恢复主、副井筒破损段。现场根据井筒受损程度制定了相应的井壁加固方案，其中对于破坏严重处，采用架设20号槽钢密集井圈，并充填C30混凝土，构成新的钢井圈混凝土复合井壁结构。

由于井筒内施工难度大，从今年9月份开始正式治理，至今已经完成了副井的全部修复工作，正在实施主井的修复。预计全部修复工作将于今年12月中旬完成，施工期间谦比希东南矿体暂时停产。

调整2025年度产量指引

受谦比希东南矿体暂时停产影响，公司调整2025年全年生产计划，自有矿山铜产量由16万吨调整为14万吨。

中国有色矿业此前发布前三个月的生产经营公告，2025年1-9月，公司累计生产阴极铜约10.8万吨，同比增约12%，完成年度产量指引约77%，其中，自有矿山生产阴极铜约6.39万吨，与去年同期基本持平；公司累计生产粗铜和阳极铜约30.8万吨，同比增约7%，完成年度产量指引约77%，其中自有矿山生产粗铜和阳极铜约5.42万吨，同比减少约6%2025年1-9月，公司累计生产硫酸约78.8万吨，同比增约2%，完成年度产量指引约79%；累计生产氢氧化钴含钴约676吨，同比减少约12%，完成年度产量指引约75%；累计生产液态二氧化硫约1442吨，同比减少约90%，完成年度产量指引约14%。2025年1-9月，公司预计实现归母净利润约3.56亿美元，同比增约13%。经济指标同比增长的主要原因是受国际铜价上涨、阴极铜产销量同比增加。

国信证券点评中国有色矿业的研报显示：核心矿山方面：前三季度中色非洲矿业生产阳极铜49864吨，同比减少约2%，主因是谦比希东南矿体因主副井圈梁更换暂时停产；中色卢安夏生产阴极铜34785吨，同比增长约2%，生产阳极铜3133吨，同比基本持平；刚波夫矿业生产阴极铜28811吨，同比增长约4%。前三季度，公司自有矿山受谦比希东南矿体暂时停产影响，产量同比略有下滑。公司自有矿山年产铜中长期有望逐步提升至约30万吨：公司目前在建和筹建矿山项目共有5个，分别为：1）谦比希湿法桑巴铜矿150万t/a项目；2）中色卢安夏新矿项目，目前正在推进排水、可研设计及设施修复工程，具备增加铜精矿含铜产能约4万吨/年的潜力；3）刚波夫门赛萨矿体项目，目前已启动积水抽排及排污工程，预计将于今年启动露采工程建设；4）刚波夫西矿体项目，目前在可研和论证阶段；5）谦比希东南矿体二期项目，拟建成开采矿石330万吨/年的矿山项目，具备增加铜精矿含铜产能约4.6万吨/年的潜力。待以上5个项目全部投产且达产之后，预计公司将新增年产15万吨铜产能，预计2030年自有矿山年产铜金属量将达到约30万吨。公司对外并购同步进行：公司于6月公告，采用股份认购的方式，支付认购价款收购SM Minerals10.5%的已发行股本，该认购价款将主要用于本卡拉矿业项目的技术勘探和开发工作。SM Minerals通过下属企业拥有本卡拉北采矿权和本卡拉南探矿权等资产。本卡拉北采矿权拥有的铜矿存量约150万吨铜金属，有足够资源进行大规模采矿业务。 考虑到公司铜增储上产和对外并购同步进行，有望充分享受铜价上涨所带来的利润弹性，公司分红率及股息率处于同行业领先水平，维持“优于大市”评级。风险提示：矿产品销售价格不达预期的风险，公司项目建设进度不达预期的风险，海外国家矿产资源相关政策变动的风险。