宏观氛围偏弱，沪铝偏弱震荡，主力合约收跌0.4%。从基本面来看，铝价走高对消费有一定抑制，社库去化不畅，但低库存仍为核心支撑。

宏观方面，美国参议院未通过拨款法案，美国联邦政府将继续“停摆”，经济数据仍延迟发布，美联储立场谨慎，美元指数连续反弹，有色金属上方承压。

近期铝内外供应端皆有扰动，需求仍有韧性，但淡旺季交替下需求跟进力度不足，且环保限产对下游加工企业生产造成一定影响，据悉2025年11月4日，为应对重污染天气，洛阳、郑州、巩义等地已先后启动重污染天气橙色预警。SMM表示，该轮联防联控措施预计造成下游铝加工端部分企业再次开启环保限产，具体减少产量将视具体管控程度确定。此外，铝价连续冲高，压制终端的采购情绪，铝锭社库去库不畅，不过，目前库存水平仍处于相对低位，持续抑制下跌空间。

对于当前走势，新湖期货表示，当前铝价对消费有明显压制，而终端市场明显分化。汽车产量维持强劲增长抬升，家电厂商排产尚可，其他终端市场则有转弱态势，尤其是建筑用铝。近期供给端则无显著变化，短期或维持平稳状态。消费受挫，库存去化困难，对价格也有一定反作用。在宏观明显阶段性降温的情况下，铝价有一定回调压力。