进入消费旺季，铝需求边际好转，但回暖幅度有限，铝锭社库拐点未至，沪铝震荡运行，主力合约收涨0.1%。

宏观方面，隔夜鲍威尔表示，利率“仍有适度限制性”，警告没有毫无风险的政策路径、股市被高估。面临通胀上行和就业下行的两面风险，就业风险增加促使上周降息；重申合理预期是关税一次性推升价格，称要确保关税不会持续影响；未暗示下月会否支持降息。

供应方面，国内电解铝运行产能稳中有增，产量增量有限。需求方面，进入金九银十消费旺季，铝下游需求有所好转，虽然前期高价抑制下游消费表现，但铝加工企业开工率仍持续回升。铝水比例居高不下，近期铝锭社库仍继续累积，但目前库存水平处于近年低位，本周临近国庆长假，加上铝价回调后，下游备货热情明显增加，库存拐点或将出现。关注节前需求表现以及社库变化情况。

对于当前走势，新湖期货表示，消费总体趋于回升，不过回升力度尚有限，终端市场新订单尚未回归至正常水平。铝加工企业开工率缓慢回升。供给端维持轻微增长势头，后期仍有小量产能投产，总体延续微服增长态势。长假前下游有备货需求，铝价回调也有利于促进消费回暖。近期宏观驱动缺失，不过基本面边际向好给予价格较强支撑。