SMM9月24日讯：
今年9月以来，随着沪伦比值的持续下修，锌锭进口亏损从2000元/吨扩大至3000元/吨以上，且从2022年过后锌锭出口窗口再无开启，市场对近期锌锭出口关注度直线上升，因锌锭出口分现货出口和交仓出口两种类型，同时考虑海外出口距离，SMM新增锌锭出口盈亏（东南亚交仓）和锌锭出口盈亏（东南亚现货）两种出口盈亏数据，供市场参考。
从东南亚现货出口盈亏数据上来看，锌锭现货出口窗口临近开启，那开展锌锭出口业务需要满足哪些条件呢？出口关税如何？后续出口窗口有无继续扩大的可能？锌锭出口量是否会大量增加呢？
首先，锌锭出口基本信息如下：
一、锌锭出口属于一般贸易方式，企业营业执照需要涉及进出口业务，申领出口许可证后方可开展出口业务；
二、开展海外业务一般以美元结算为主，常用付款方式有LC、TT、DP等，需要有相关的海外账户；
三、税费方面国内锌锭含有13%的增值税，然锌锭出口退税从2008年已经取消，这部分税费需要企业自行承担；
四、0#锌锭出口关税虽然为20%，但2025年暂定税率为0%，这部分费用是不需要承担的。
其次，从贸易商角度来看出口机会：
基本贸易商出口分现货出口和出口交仓两种形式，从目前海外的消费情况以及运输距离上来看，出口现货最优方案是出口到东南亚，根据SMM测算，按照东南亚现货130-150美元/吨来算，到2025年9月23日，锌锭出口盈亏（东南亚现货）亏损400元/吨以上，且现货出口需要贸易商前期有一定的海外客户群体，一定程度上也限制了贸易商的出口量；而交仓的话从库容和运输距离上来看，首选交仓是台湾高雄、新加坡、韩国等，根据SMM测算，加上交仓补贴后，锌锭出口盈亏（东南亚交仓）亏损在1100元/吨以上，锌锭出口尚未给到相关的机会，贸易商依然在等待出口窗口进一步扩大。
最后，从冶炼厂角度来看出口机会：
从LME国内注册交割品牌来看，主要注册品牌有双燕、慈山、葫芦岛、红烨、白银、豫光、驰宏、紫金、麒麟、火炬、南华、东岭。从目前的比值和出口盈亏上来看，单纯锌锭出口给不到相关的机会，但海外进口矿到国内目前亏损2000元/吨左右，低沪伦比值一定程度上限制进口矿流入，但国内冶炼厂进口矿依赖度逐步提升至将近40%，进口矿依赖度较高。
冶炼厂采购进口矿分直接点价和后点价，按照目前的价格来测算，基本都处于亏损状态，在此背景下出口窗口临近开启，冶炼厂两种操作的可能：
进口矿已点价的保值头寸：
1、持有LME空头头寸， LME价格上涨→盘面亏损，外强内弱延续，内外比值低位→锌锭出口交仓→亏损收窄
2、持有LME空头头寸，LME价格下跌→盘面盈利，内外比值上修→锌锭出口窗口亏损扩大，锌锭国内销售→正常套保盈利
进口矿未点价：
1、LME价格上涨→进口矿亏损，外强内弱，比值下降→锌锭出口交仓→内强外弱，比值上行→整体亏损收窄或盈利（注：锌锭出口量足够多，达到内外比值可以修复的程度）
2、LME价格上涨→进口矿亏损，外强内弱，比值下降→锌锭出口交仓→外强内弱延续，比值下行→整体亏损加剧
简单来说，当前冶炼厂核心矛盾是在外盘亏损背景下如何让外盘扭亏或者如何去海外交仓弥补损失，对应着盘面上逢高沽空获利了结或选好点位出口交仓达到比值修复尚可弥补一定亏损，后续出口量级可关注市场流通和库存情况。
整体来看，目前不管是出口现货还是交仓，窗口均尚未开启，贸易商和冶炼厂均在等待出口窗口开启机会，十月国内正值国庆和中秋放假，海外LME低库存背景下，Back结构延续，如若LME价格拉涨，锌锭出口或存在阶段性机会，建议保持灵活预案。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
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