【SMM锌早评】隔夜沪锌录得一小阴线，上方5日均线形成压制。周内社会库存再度录增，叠加CZSPT小组二季度TC价格计划70-90美元/干吨，加工费仍有上升空间，锌价上行受阻。

【SMM晨会纪要：锌价维持区间震荡 关注宏观情绪变化】 隔夜伦锌止阳翻阴，上方10日均线形成压制。美国关税政策反复，叠加国内进口窗口间歇性开启，国内供应压力增加，锌价上方依然承压。

【SMM锌早评】上周五沪锌录得四连阳，下方5日均线形成支撑，KDJ开口上扩。市场情绪好转，有色普涨，沪锌重心上移。

【SMM晨会纪要：美元走软 伦锌向上修复】 上周五伦锌录得三连阳，下方5日均线提供支撑，上方10日均线形成压制。上周五美元走软给有色金属以支撑，伦锌向上修复，然中国对美反向征收125%的关税，贸易冲突担忧下限制其涨幅。

【美国关税政策超预期 锌价受此承压】4月伊始，特朗普如期宣布“对等关税”和“全面关税”，对美国贸易失衡比较大的国家在10%的关税基础上另加不同比例的关税，另外对汽车加征25的关税于4月3日生效。美国此次关税政策大幅超过市场预期，大宗商品价格受此下挫，后续关注非农数据表现。

【短期锌基本面方向暂不明朗 关注宏观指引】宏观上美国预计对铜进口加征关税，引发铜价大幅拉涨，有色金属价格受此带动上行；然随后美国对进口汽车征收25%的关说，同时预计4月2日实施对等关税，引发全球制造业放缓担忧，市场风险偏好下降，有色金属价格承压。

【供应增量逐步兑现 关注锌价逢高沽空机会】基本面上3月17日Boliden发布公告，位于挪威的Odda冶炼厂正式落成，年产能从20万吨提升至35万吨，基本在市场预期内。......

【SMM锌早评】隔夜沪锌录得三连阳，然上方各路均线形成压制。受锌价走低影响，下游企业逢低采买增加，SMM社会库存下降7000余吨，对锌价形成一定支撑。

【SMM晨会纪要：美元走强 伦锌承压下行】 隔夜伦锌录得四连阳，日K重心下移，下方60日均线提供支撑。市场在美联储议息会议的偏鸽态度，美元指数上涨，有色金属普遍回落，伦锌顺势下行。

【2025年伊始精炼锌进口量超预期增加 后续或可延续？】根据最新的海关数据显示，2025年1月精炼锌进口3.97万吨，环比增加0.46万吨，同比增加1.46万吨，1月精炼锌出口0.48万吨，即1月精炼锌净进口3.49万吨。2月精炼锌进口3.37万吨，环比减少0.61万吨或减少15%，同比增加0.85万吨，1-2月精炼锌累计进口7.34万吨，累计同比增加45.88%，2月精炼锌出口0.04万吨，即2月精炼锌净进口3.33万吨。

【SMM锌早评】隔夜沪锌录得一阴柱，上方各路均线形成压制。隔夜受外盘走低拖累，叠加黑色价格阴跌，沪锌弱势运行，但社会库存尚未出现大幅累库限制锌价跌幅。

【SMM晨会纪要：多头资金离场 伦锌弱势运行】 隔夜伦锌录得三连阴，日K重心下移，下方20日均线提供支撑。隔夜美联储议息会议符合预期维持不变，美指冲高回落，叠加多头资金离场，伦锌弱势运行。

【SMM锌早评】隔夜沪锌录得一小阳柱，上方20日均线形成压制。隔夜锌价弱势运行，供应端增量或逐步兑现，但在库存没有出现大幅累库前，锌价底部仍存支撑。

【SMM晨会纪要：空头增仓打压 伦锌止阳翻阴多头逢低入场 伦锌录得一长下影阴柱】隔夜伦锌录得一长下影阴柱，下方各路均线提供支撑。受中东紧张局势升级影响，伦锌弱势运行，但美元再度走低限制其跌幅。

【SMM锌早评】隔夜沪锌录得一阴柱，下方60日均线提供支撑。锌价高位运行下游企业采买谨慎，SMM社会库存增加2900吨至13.88万吨，锌价上冲受阻。

【SMM晨会纪要：空头增仓打压 伦锌止阳翻阴】隔夜伦锌止阳翻阴，KDJ开口收窄。隔夜美国2月零售销售月率不及预期，空头增仓打压，伦锌顺势下行。

【SMM锌早评】上周五沪锌录得一阴柱，然MACD阳柱扩大。宏观上国内消费政策提振叠加基本面上海外冶炼厂减产预期下，锌价高位运行为主。

【SMM晨会纪要：美国消费者信息指数不及预期 伦锌冲高回落】上周五伦锌录得四连阳，日k重心上移，下方各路均线形成支撑。上周五美元指数低位运行给有色金属价格支撑，同时美国3月消费者信心指数下降，伦锌冲高回落。

【短期锌价或高位运行为主】宏观上国内两会政策预期告一段落，进入现实验证阶段；海外随着美股的下跌，有色金属价格普遍上移。基本面上，周内海外消息频发，继LME注销仓单大幅增加至年内最高，注销比大幅拉升至44%附近......

【宏观情绪消化后 锌价或有冲高回落的可能】宏观上事件频发，特朗普关税政策升级；美国小非农数据不及预期，美国经济增长放缓担忧增加，美股加速回落；俄乌冲突下的全球地缘政治演变。国内恰逢两会召开之际，除特别国债1.3万亿外，基本符合市场预期，GDP增长5%左右，财政赤字率4%左右，适度宽松的货币政策，适时降准降息......

【基本面支撑减弱 锌价弱势运行】宏观上关税风波再起，美国3月4日对墨西哥和加拿大征收25%的关税，同时对国内累计征收20%的关税；同时美国当周初请失业金人数录得24.2万人，为2024年12月7日当周以来新高......

【短期锌价高位运行趋势不变】宏观上俄乌冲突有望缓和，增加关税缓冲期市场担忧缓解，国内3月两会临近，财政和货币政策持续加码，整体宏观情绪好转。基本面上整体变动不大......

【SMM锌早评】隔夜沪锌录得一阴柱，下方5日均线提供支撑。SMM社会库存增加至13.71万吨，同时矿加工费上涨或逐步向冶炼端传导，供应增加预期加强，料限制其涨幅。

【SMM晨会纪要：宏观环境转暖 锌价顺势上行】隔夜伦锌录得一阳柱，下方40日均线提供支撑。隔夜美元指数大幅下滑，叠加国际争端缓解，有色普涨，伦锌顺势上行。

【SMM锌早评】隔夜沪锌录得一小阴线，KDJ开口收窄。目前宏观情绪偏暖，与矿端转向过剩的预期相背离，锌价目前方向性暂不明显，震荡为主。

【SMM晨会纪要：美指走强 伦锌冲高回落】隔夜伦锌录得一阴柱，下方5日均线提供支撑。特朗普政策潜在影响引发美联储对通胀上升的担忧，美指走高，锌价冲高回落。

【SMM锌早评】隔夜沪锌录得一小阴柱，下方20日均线提供支撑。国内将实施更加积极的财政政策和货币政策，支持民营企业积极参与“两重两新”，市场情绪较好，锌价高位运行。

【SMM晨会纪要：国际争端缓解 锌价再度上行】隔夜伦锌录得一阳柱，日K重心上移。国际争端有所缓解，空头资金离场，但美国计划继续征收关税限制其涨幅。