【临近春节假期 锌下游表现略有分化】本周锌下游企业陆续进入放假周期，其中镀锌和压铸锌合金企业放假陆续增多，整体开工率下降明显；

【锌价低位修复 关注宏观情绪变化】

【SMM锌早评】隔夜沪锌录得一长下影阴柱，上方5日均线形成压制。因周内锌价下跌和节前下游备库，SMM社会库存逆周期减少，对锌价底部形成支撑。

【SMM晨会纪要：美国零售数据强劲 锌价重心微抬】美国12月零售销售持续增长，年初劳动力市场仍根基稳固，暗示经济需求强劲，进一步强化了美联储对今年降息的谨慎态度，伦锌维持震荡。

【SMM锌早评】隔夜沪锌录得一阳柱，MACD阴柱收窄。隔夜受外盘带动沪锌低位反升，基本面上北方某矿山复产供应端增量，现货上随着下游企业进入放假周期，现货升水快速回落，预计锌价向上反弹空间有限。

【SMM晨会纪要：通胀数据低于预期 锌价向上修复】隔夜伦锌录得一长下影阳柱，上方10日均线形成压制。隔夜低于预期的消费数据缓解了市场对通胀加速的担忧，美指回落，伦锌顺势上行。

【SMM锌早评】隔夜沪锌录得一阴线，上方各路均线形成压制。下游陆续进入放假周期，且加工费继续反弹，锌价低位震荡为主。

【SMM晨会纪要：资金青睐度下降 锌价弱势运行】隔夜PPI数据意外低于预期，美指下行，但大宗商品基本进入放假周期，价格弱势运行为主。

【SMM锌早评】隔夜沪锌录得一光头阴柱，上方10日均线形成压制。隔夜国内外锌价共振下跌，随着下游企业的陆续放假，SMM社会库存亦累库3000吨，锌价或维持弱势运行。

【SMM晨会纪要：美元走强 伦锌施压下行】美元走强对锌价形成压制，但矿端澳大利亚Perilya铅锌矿发生火灾，影响量尚未无法预估，供应端扰动依旧，限制锌价下跌幅度。

【SMM锌早评：基本面支撑减弱 锌价低位震荡】上周五，伦锌开于2854.5美元/吨，盘初伦锌围绕日均线整理后多头增仓推动伦锌一路重心上移，于夜盘摸高2906美元/吨，盘尾多头止盈离场伦锌重心下移至2870美元/吨，终收涨报2862.5美元/吨....

【SMM锌晨会纪要：非农数据超预期 伦锌冲高回落】强劲的非农数据强化了美联储年内不会大幅降息的预期，美元走强，限制了伦锌上行空间。沪锌跌至前低24000元/吨以下后随着社会库存的再度去库继续下跌动能不足，维持低位震荡为主。

【加工费反弹加速 锌价重心下移】

【宏观+基本面支撑减弱 锌价或弱势运行】

【SMM分析：2024年全年精炼锌产量低于预期值 2025年开年产量继续提升】2024年12月SMM中国精炼锌产量环比增加将近1万吨或环比增加1%以上，同比下降12%以上，低于预期值

【SMM分析：2025年锌相关产品进出口关税调整明细】2024年12月26日国务院关税税则委员会发布公告，为深入贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，充分发挥关税宏观调控作用，支持发展新质生产力，加快建设贸易强国，扎实稳健推进中国式现代化建设，根据《中华人民共和国关税法》及相关规定，2025年1月1日起，对部分商品的进口关税税率和税目进行调整，具体内容如下：

【多空资金僵持 锌价高位运行】

【从供需格局上看 2025年锌锭长单价格】新旧更替之际，2025年长单执行即将开启，市场对于锌冶炼厂明年长单签订情况较为关注，SMM交流整理2025年部分企业长单价格情况如下：

【11月精炼锌进口量环比下降39.15% 12月或有增量？】根据最新的海关数据显示，2024年11月精炼锌进口3.52万吨，环比减少2.26万吨或减少39.15%，同比减少32.04%，1-11月精炼锌累计进口41.28万吨，累计同比增加15.41%，11月精炼锌出口0.04万吨，即11月精炼锌净进口3.47万吨。

【锌价高位回落 下游消费表现如何？】周内锌消费整体表现相对平稳，其中镀锌开工微降，主因黑色价格下跌且北方冬季项目逐步结束，另有山东、河南、安徽等地的环保限产影响，整体开工微降。

【SMM锌早评】隔夜伦锌录得四连阴，日K重心下移。隔夜LME库存减少2875吨至257525吨，跌幅1.1%，LME库存录减。美国初请失业金人数降幅超预期，强化了未来谨慎降息预期，美指拉涨至两年高位，有色集体回调，伦锌重心下移。

【SMM晨会纪要：宏观情绪不佳 锌价一路下行】隔夜沪锌录得五连阴，上方40日均线形成压制，KDJ开口下扩。隔夜社会库存虽有下降，但宏观情绪不佳，对锌价形成拖累。

【SMM锌早评】隔夜伦锌录得三连阴，上方各路均线形成压制。隔夜LME库存减少1700吨至260400吨，跌幅0.65%，LME库存持续录减。美元坚挺，美联储意外发布鹰派降息言论，伦锌重心下移。

【SMM晨会纪要：美元强势 锌价重心下移】隔夜沪锌录得四连阴，下方40日均线提供支撑。隔夜沪锌弱势运行，供应端支撑减弱，整体持仓量减少，资金青睐度下降，但现货市场依然偏紧，一定程度上限制其跌幅。

【SMM锌早评】隔夜伦锌录得一阴柱，上方40日均线形成压制，下方5日均线提供支撑。隔夜LME库存减少4400吨至262100吨，跌幅1.65%，LME库存持续录减。隔夜美国零售销售数据表现超预期，美元走强对锌价形成压制，另外LME注销仓单比高位略有回落，空头资金增加，伦锌重心微沉，关注今日美联储货币政策会议决议。

【SMM晨会纪要：供应紧张驱动逻辑减弱 沪锌录得三连阴】隔夜沪锌录得三连阴，上方5/10日均线形成压制，KDJ开口下扩。随着供应端的修复，供应端紧张的驱动逻辑开始转弱，但消费表现依然淡季不淡，库存处于季节性低位，现货升水高位运行，预计锌价下跌空间有限。

【SMM锌早评】隔夜伦锌录得一阴柱，日K重心下移，下方5日均线提供支撑。隔夜LME库存减少2000吨至266500吨，跌幅0.74%,LME库存录减。隔夜美国12月标普全球制造业PMI初值录得48.3，不及预期并创3个月新低，伦锌弱势运行。

【SMM晨会纪要：受外盘拖累 沪锌重心下移】隔夜沪锌录得一光脚阴柱，上方5日均线形成压制，下方20日均线提供支撑。隔夜受外盘拖累沪锌重心下移，但基本面上SMM锌库存继续减少2000吨至8.94万吨，库存持续录减，限制锌价下行空间。