据SMM了解，2025年贵金属大幅上涨行情下，银回收市场热度高涨，市场时有出现了倒挂银价抢购粗银的现象。
往年，粗银加工费并不会出现变动，可以用稳如止水形容，但在银锭供需缺口扩大、投机属性过热、金铂钯等少量副产品收益飙升的市场背景下开始波动。市场上粗银加工费报价差异扩大，不少市场交易者收购过倒挂国标银锭报价（即对TD小幅升水）的Ag99粗银物料。这背后不乏为了赚取银价及其中少量金铂钯等富含的投机上涨收益囤积原料而报出更低的加工费扣减。
粗银来源和行业习惯
与国标3个牌号的银锭不同，粗银并无明确统一的标准，行业标准“YS∕T 1326-2019 粗银” 仅规定了三个不同型号的粗银即Ag80\Ag95和Ag98。另有部分市场交易者会将2#银Ag99.95和3#Ag99.90也混称为粗银并报出相应的加工费（贴水）进行交易。市场上粗银来源并没有明确规定是矿产银还是湿法、火法再生银料，外观既可以是粉末状也可以是片状、块状,各种类型的物料在加工处理前，会进行配料及重熔铸板。除了矿产银富集得到的粗银外，首饰、合金、浆料擦拭布等处理后富集至Ag80以上均可进入市场交易，但电解银代加工或回收采购原料通常以Ag97以上的粗银物料为主，部分厂家的产线只接受Ag98-Ag99.95的粗银物料。少数厂家偶尔回收Ag80-Ag95物料，但都提到要看杂质类型、含量是否影响回收率，杂质类型和富含金属回收率在低银品位的物料中会对加工费产生更大的影响。
据了解，市场上几乎所有的精炼银冶炼厂都具备Ag98以上粗银加工或代加工的生产能力，但不是所有的冶炼厂都参与粗银原料的交易。一方面，传统粗银的市场交易规模小且稳定，稳定外销矿冶粗银的厂家通常以长单形式和固定的买方锁定了整年业务，这类企业并无扩展客户或参与零单交易的意向。另一方面，尽管冶炼厂能够完成不同品位银物料加工至国标1#银品质的能力，但其他富含金属的回收能力参差不齐，因此当其他富含金属回收效益无法弥补银加工亏损时会放弃交易。
市场报价方面
过去，2#银15元/千克的加工费和3#银30元/千克的加工费几乎整年不动，Ag98加工费有时和3#银并无差距。但随着银需求缺口扩张叠加宏观驱动的贵金属牛市，粗银加工费开始下滑，进入9月，市场Ag98主流加工费报价已跌至18-25元/千克，3#银加工费也收窄至15-18元/千克。某粗银代加工厂家表示，虽然其Ag97-Ag99代加工的对外报价为30元/千克，但如果量大或稳定交易的大客户实际议价通常酌情下调5-8元/千克，但交易量过小或尚未建立信任的合作伙伴则无法进行加工费扣减议价。
另外，含少量金和铂的粗银物料加工费下跌更加明显，这主要是因为往年交易习惯中，富含金属价格并未引起卖方计价兴趣，但今年富含金属对加工费的影响开始体现。据了解，一部分市场交易者选择将粗银报价中富含黄金的起步计价从50g/吨下调至25g/吨并压缩黄金计价的扣减，另一部分市场交易者则选择在主流银加工费基础上下调10-15元/千克，因此报出了倒挂1#银的粗银价格。此外，铂和钯的富含也会影响粗银价值，但铂钯的涨幅及预期不及黄金，因此起步计价及其系数并未出现明显调整。
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