在7月贵金属强势行情带动下，国内银铅矿加工费延续下行趋势，市场结构性分化加剧，多数银铅矿持货商选择变相调低含银铅精矿加工费。由于铅冶炼副产品收益随着贵金属热度水涨船高，追求综合收益的冶炼厂通常愿意为富含银及其他小金属的铅精矿支付更低的铅加工费扣减，因此市场上时有出现低于主流报价的招投标TC价格。

银价的大幅上涨也侧面影响了铅矿的加工费调价意向——

1. 低银矿（<200g/吨）出现0.2-0.3的象征性计价系数，另有部分矿山在谈判时将此类涉及贵金属的价格浮动计入铅加工费中。这主要是白银价格大涨后矿山希望获得贵金属上涨带来的收益，而在银价低于7500元/千克时通常不会对少量的银富含进行计价，这一变化导致实际加工费"隐形"下跌。
2. 中低银矿（300-500g/吨）系数升至0.8-0.83，某冶炼厂表示在铅矿加工费未下调的情况下，7月下旬这类低银铅矿中已经不再能拿到上半年0.78-0.8的系数报价。
3. 其余含银品味的铅精矿中银计价系数则在经历多轮上涨后整体维持稳定，高银矿（>2.5kg/吨）系数触及0.92-0.93的天花板，0.94以上报价多含稀散金属溢价，主要由于铅精矿含银高于2.5kg/实物吨后，精炼银回收率增幅边际下滑。

冶炼厂报价方面，具备集团内部资源供应保障或进口矿原料长单锁定的冶炼厂仅跟随市场小幅下调零单报价或暂未参与矿市场贸易，但中小规模冶炼厂参与加工费报价，个别厂家已出现因原料供应补充不足边际减产或延长检修周期的情况。

进口铅精矿方面，2025年下半年，含银铅精矿进口预期维持悲观，7月底SMM了解到海外某含银铅精矿招投标价格已报出-150美元/干吨，由于其中的稀散金属富含并未单独计价，因此该价格明显低于SMMpb60TC报价。由于全球铅多金属矿资源稀缺叠加部分铅锌矿山项目减产，市场上远期订单pb60TC报价预期并无补涨预期，远期pb60TC合约（M+3）成交低迷，国内铅精矿供应或仍将延续紧平衡。

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