一、黑粉进出口新政解读

6月10日，中国人民共和国生态环境部公开发布《关于规范锂离子电池用再生黑粉原料、再生钢铁原料进口管理有关事项的公告》，自2025年8月1日起实施。符合公告中进出口的锂电用再生黑粉原料不再属于固体废物，可自由进口，且再生黑粉原料不能与其他分类的再生原料混装，报关时同一报关单下不允许申报不同种类的再生原料。该电池黑粉进出口标准和2024年12月31日发布，2025年7月1日开始实施的《锂离子电池用再生黑粉》（GB/T 45203-2024）一致，包含三元电池黑粉和三元极片黑粉。

需要关注的是，进口标准特别对水溶性氟含量指标进行了要求，其中三元黑粉含量需≤0.4%。氟离子主要来源是锂电电解液中的溶质六氟磷酸锂，容易腐蚀生产设备，影响提盐收率，还对环境有严重污染。此前海外湿法工艺在处理含氟废水废气的研发上进展缓慢，本次含氟标准要求对电池黑粉相对偏高，部分海外处理黑粉或难以满足进出口标准。

二、海外三元黑粉市场情况

根据SMM此前的分析，黑粉进口正式放开后，预计美国、东南亚及日韩将成为三元黑粉主要进口来源，而欧盟则因24年修订的锂电池及废物定性清单，依然禁止向中国（非OECD国家）出口锂电黑粉和废旧电池。从下表中可以看出，美国、东南亚和日韩的三元黑粉定价体系相对成熟，其价格系数会参考海外金属镍、金属钴价格，部分企业也会参考国内网站平台碳酸锂进行计价。

三、新政对我国硫酸镍市场产生的影响

当前我国动力电池回收市场处于回收企业产能总体过剩，但废料供应有限的状态，且头部电芯厂已有打造闭环之势，市场流通量少。原料因供应紧张与成品价格形成倒挂，导致回收企业亏损严重。

1.短期影响：黑粉进口放量有望带来300镍吨再生硫酸镍增量

新政刚落地的一两个月内，预计黑粉进口不会立刻有显著增量反馈。但黑粉进口贸易开始放量后，据SMM测算，新政单月有望为国内带来超过2000实物吨的三元黑粉及钴酸锂黑粉进口增量。反映到硫酸镍产量上，进口黑粉有望每月为国内贡献超过300镍吨的硫酸镍供应增量，这一量级约为放开前单月回收料产量的11%。在硫酸镍原材料中，黑粉当前占比在11%左右，这部分回收料增量预计也将带来超过1%的占比提升。

2.长期发展：动力电池退役有望提供可观的再生硫酸镍原料供应增量

过去几年新能源车销量激增，且电池技术和容量不断进步，带动退役动力电池潜在规模持续上行。按照动力电池7年的退役周期，预计2026年后电池报废率将显著增加，SMM预测2026年全球回收报废电池接近400Gwh，其中有30%来自海外。远期黑粉供应量进一步提升或将带动原料价格下探，一定程度上降低回收企业硫酸镍生产成本。