上周沪铝2509收盘于20510元，上涨0.58%。

宏观方面：近期全球地缘风险降温，风险情绪积极，美国经济具备韧性，国内有色金属等重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，工业品亢奋轮动上涨。

供应方面：近期国内电解铝运行产能稳定在4390-4400万吨，短期内暂无产能变动预期。

需求方面：SMM数据显示上周铝加工龙头企业开工环比上升0.2个百分点至58.8%，部分铝型材、铝线缆开工小幅回升，但加工订单总体呈现疲软，开工未有明显好转，维持淡季表现。海关数据显示6月我国铝材出口环比减少4.7万吨至44.2万吨，同比下降23.5%，铝制品出口环比减少1.3万吨至29.7万吨，同比增长0.9%，同比均显著回落，抢出口后关税影响体现。

库存方面：过去一周铝锭社会库存下降0.3万吨至49.8万吨，铝棒社会库存下降1万吨至15.1万吨，库存表现反复，淡季累库不流畅。

现货方面：期货换月后，华东、中原、华南现货升贴水升至100元、-70元、70元，华南铝棒加工费维持在百元低位水平。

近期全球市场风险偏好积极，国内政策预期强化，此前跌幅大且基本面偏弱品种均录得较大幅度反弹，有色金属整体偏强。铝锭铝棒社库变化反复，需求前置后环比虽在回落但未超季节性，继续关注铸锭量增加后库存累积情况。短期沪铝维持高位震荡，上方测试21000元附近阻力。

上周铸造铝合金2511收盘于19875元，下跌0.28%。

铸造铝合金指数持仓维持在一万手，成交并不活跃，但现货逐渐基于盘面升贴水报价，市场定价更加公正透明。近期盘面跟随沪铝偏强震荡，废铝市场货源偏紧，铝合金利润为负，相对铝价具备一定韧性。铝和铸造铝合金现货价差维持千元，盘面上11合约价差小幅扩大至500元之上，价差如扩大考虑多AD空AL介入。

上周氧化铝2509收盘于3133元，上涨0.51%。

近期几内亚铝土矿成交僵持，价格稳定在75美元/吨，对应山西氧化铝成本3000元/吨附近，市场传闻顺达矿业有复产可能。几内亚雨季来临，不过上半年我国铝土矿进口大增库存回升，矿石并不短缺。上周五工信部称有色金属等重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。氧化铝再度受到资金关注，上期所仓单库存极低，期货大幅升水后将吸引仓单流入。不过氧化铝行业开工率80%左右明显高于其他过剩严重品种，且运行20年以上老旧产能占比不高，政策预期驱动大幅冲高后需警惕回调风险。