SMM7月18日讯：

2025年7月17日，孚能科技(688567)在互动平台表示，公司向上海时的科技独家供应配套于E20机型的第二代半固态eVTOL电池。eVTOL电池能量密度、放电倍率、安全性要求显著提升，在eVTOL整机价值量占比较高。公司全固态电池产品后续亦有望应用于eVTOL、人形机器人等领域。

孚能各代产品特点：

第一代半固态285Wh/kg，7C脉冲，20min快充（10–80%SOC），-20℃容量保持90%（已装机）；

第二代320Wh/kg，10C脉冲，15min快充（即将小批量）；

第二代Plus：350Wh/kg，预计2026年量产；

第三代半固态/全固态400Wh/kg，正在测试。

独家配套：孚能科技（688567）向上海时的科技独家供应配套E20机型的第二代半固态eVTOL电池。

10亿美元大单：7月16日，阿联酋Autocraft与时的科技签订10亿美元协议，采购350架E20eVTOL，是目前中国最大单笔eVTOL意向订单，电池全部由孚能科技提供。

“孚能科技低空经济动力电池解决方案可适用于eVTOL、物流运输、农业植保、测绘、特殊用途等各类应用场景，具有满足国际安全标准、电芯350+Wh/kg高能量密度、7~10C长脉冲功率、-40℃~60℃宽温运行、1万+飞行周期和高质量标准等优势。”

                                       ——黄之问

一、里程碑事件

价值测算：单笔10亿美元订单刷新中国eVTOL产业记录，电池成本占比高达25–30%，对应电池包金额约2.5–3亿美元，相当于1.5–2GWh的出货量（按500kWh/架估算，半固态成本2元/Wh左右）。全球范围内，eVTOL电池仍处“示范—小批量”阶段，能一次性锁定350架规模，等于把2026年以前全球eVTOL电池可预见需求的大头攥在手里。

阿联酋Autocraft的采购具有标杆意义：中东主权基金背景、资金实力强、政策落地快，可带动海湾六国及“一带一路”沿线后续复购。

二、技术与竞争

性能门槛：eVTOL电池需同时满足“三高”：能量密度>300Wh/kg、功率密度>1.5kW/kg、循环寿命>2,000次（DOD80%）。目前全球仅宁德时代（凝聚态325Wh/kg）、SESAI（半固态400Wh/kg实验室）、LGEnergySolution（NCMA高镍300Wh/kg）等少数玩家达标。

安全冗余：热失控触发温度需>200℃，远超车规150℃；需通过DO-311A航空级测试。孚能第二代产品已将针刺、过充、短路三项测试通过率提升至100%。

供应链：高镍9系正极、硅碳负极、固态电解质膜70%以上国产化，孚能自产电解质膜一期500万m²2025Q1投产，可覆盖4GWh需求，成本曲线将下探20–25%。

竞争窗口：2025–2027年是全球eVTOL适航取证密集期，电池一旦锁定主机厂，替换成本极高，形成“绑定式”护城河。

三、商业化进程

利润加快商业化进程：eVTOL电池目前售价800–1,000美元/kWh，是动力电池均价（110美元/kWh）的7–9倍；毛利率35–40%，显著高于动力电池的10–15%。

E20机型2026年开始批量交付，孚能收入确认将集中在2026–2028年，预计贡献收入25–30亿元，利润7–9亿元（按30%净利率估算）。

四、利好衍生品：需求15GWh保底

人形机器人：全固态400Wh/kg电池可解决高功率密度+长续航痛点，预计2030年10GWh；

低空物流：顺丰、京东已启动2吨级eVTOL物流机项目，电池需求再增5GWh。

六、关键性节点

适航进度：E20机型TC（型号合格证）计划2025Q4取得，若延期将影响交付节奏；

技术迭代：全固态路线（硫化物/氧化物）若提前突破，现有半固态方案存在被颠覆风险；

产能匹配：孚能当前eVTOL专用产线仅1GWh，2025年底需扩建至5GWh才能覆盖在手订单，资本开支约15–20亿元，对现金流形成压力。

七、孚能的进程

估值催化：低空经济已进入政策+订单双击阶段，孚能作为“唯一量产供应商”享受稀缺溢价，可给予2026年eVTOL业务30-35×PE，对应市值增量200–250亿元。30倍的值预计，相当可观的投资回报。

中长期：若全固态400Wh/kg能量密度的电池在2027年量产，打开第二成长曲线（机器人+储能），远期盈利空间或再翻一倍。

关键指标：第二代半固态电池良品率、2025Q1电解质膜一期达产情况和E20机型TC取证节点。

科普：E20机型

E20机型即E20 eVTOL，是代号为“E20”的倾转旋翼国产5座载人电动飞机，由上海时的科技有限公司自主研发。飞机为倾转旋翼构型，设计最大航程达200公里、巡航速度达每小时260公里，最快时速320公里。作为一款纯电驱动的飞机，采用电机和电气化架构设计，简化动力传输方式，让飞行更加便捷和安全。采用大直径低转速5叶螺旋桨，大幅降低飞行噪音，带来安静舒适的飞行体验。整机性价比高，经济效益高。

2023年10月，时的科技E20 eVTOL完成首轮试飞。

2025年4月17日，中国银行旗下中银金融租赁有限公司与上海时的科技有限公司达成战略合作。双方代表正式签署100架E20 eVTOL的采购订单意向协议

2025年7月16日，上海时的科技有限公司发文称，公司与阿联酋企业Autocraft签署采购协议，订单金额为10亿美元。

科普：E20机型TC取证节点

指上海时的科技为其倾转旋翼eVTOL机型E20申请“型号合格证（Type Certificate,TC）”过程中需要完成并通过的关键里程碑时间。TC是中国民航局（CAAC）对航空器设计安全性的正式认可，只有拿到TC，飞机才能合法投入商业运营。

根据公开信息，E20的取证时间表如下：

2024年12月10日：首次型号合格审定审查会议（TCB）在上海召开。

2025年1月：时的科技与民航局签署G-1阶段“适航审定问题纪要”，标志着TC申请进入实质性审查阶段。

预计取证节点：2027年拿到TC并开始量产。

因此，当市场讨论“E20TC取证节点”时，核心关注的就是2027年能否如期通过CAAC的最终审查并获颁型号合格证，这直接决定其后续350架阿联酋订单的交付节奏以及整个eVTOL业务的盈利兑现。

说明：对本文中提及细节有任何补充或关注固态电池的发展时，随时联系沟通，联系方式如下 ：

电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！