周一镍价震荡偏弱运行，SMM1#镍报价121750元/吨，-400元/吨；金川镍报122750元/吨，-400元/吨；电积镍报120850元/吨，-400元/吨。金川镍升水1950元/吨，下跌50。SMM库存合计3.92万吨，较上期-1144吨。

宏观上，2026年票委哈马克认为目前没有迫切降息的理由，美联储仍需进一步观望经济走向来制定相应策略。关税上，特朗普称要对俄罗斯征收100%的关税以胁迫俄罗斯达成俄乌协议。欧盟拟对波音、美国汽车及相关产品征收约720亿欧元的反制裁关税，欧美贸易协议谈判一波多折。

宏观上的风险依然在于特朗普关税对市场情绪的扰动，尽管新签发税率低于4月整体水平，但具体落地仍有较强不确定性。印尼镍矿紧缺格局日益缓解，矿价高位松动。钢企原料采购意愿有限，不锈钢消费疲软，镍铁价格依然承压，矿价走弱并未改善镍铁上厂的成本压力。硫酸镍市场交投平平，材料厂暂无补库迹象。纯镍现货成交冷清，升贴水持续下滑。短期镍价无明显驱动，预期震荡延续。