沪锌早间小幅低开，日内行情略有转暖，收盘微跌0.11%。海外供应干扰消弭，供应端增加预期较强，社会库存略有累积，沪锌难以继续反弹，不过期市氛围向暖提供一定支撑。

据SMM了解，2025年6月30日Nexa公司宣布，与工会雇员之间的谈判于上周五晚间成功结束后，Cajamarquilla冶炼厂的运营已全面恢复，且产能利用率达到正常水平，此次停产持续三天时间，2025年销售指引保持不变。海外供应端扰动快速恢复，且影响有限，难以为锌价提供更多提振。除此之外，国内西南地区矿山7月锌矿招标价格环比回升，矿端供应仍有增加预期。

目前锌市下游需求仍然偏弱，截止本周一国内锌锭社会库存略有累积，虽然累库幅度仍然有限，但是在精炼锌供应增加而需求平淡背景下，后续仍有累库预期。新湖期货表示，虽然近期国内社库仅小幅累库、不及预期，但主因上海、广东地区到货减少，市场认为有部分贸易商控货可能，尤其天津地区库存上升相对明显，镀锌企业淡季开工下滑压力较大，“弱现实”仍有体现。因此我们认为此次估值修复后，锌价仍有较好配空机会。