行情异动——白银价格拉涨创新高
6月初，受多重利好因素推动，白银价格出现急剧上涨，打破了之前的横盘震荡格局。6月5日，伦敦现货白银单日上涨4.5%，突破36美元/盎司，创下2012年2月以来最高水平，当周累计涨幅超过9%（同期黄金仅上涨0.6%）。国内期货沪银主力合约最高触及8804元/千克，创下上市以来的新高；A股白银概念股（如湖南白银、白银有色）全线涨停。
当前金银比达到85-90（即1盎司黄金≈90盎司白银），远高于近50年的40-50均值。一些市场交易者认为白银相对于黄金被严重低估，基于危机后金银比趋向均值回归的历史规律，当前白银补涨行情一触即发。
1. 宏观利多集中发酵
宏观消息方面，钢铝关税议题和欧元区降息共同助力银价大幅上涨。
一方面，6月3日，特朗普签署行政令，将进口钢铁的关税从25%提升至50%，自6月4日起生效，市场担忧白银等关键金属可能成为下一目标。此前5月30日，特朗普在宾夕法尼亚州的一场集会上已经发布相关预期并在社交媒体上发帖，6月2日，伦敦现货银价首次突破震荡区间触及34.774美元/盎司。由于中国端午节假期休市，节后（6月3日）国内现货白银TD价格跳空高开于8500元/吨。
另一方面，欧洲央行在6月5日晚间公布利率决议，下调三大关键利率25个基点，这是自2024年6月以来第八次降息。当前存款便利利率从4%降至2%，欧元区经济面临下行风险，下半年欧洲央行可能加大货币宽松力度。这些因素增强了白银市场的多头信心，使银价第二次高开高走。此外，美国服务业收缩、就业放缓，俄乌冲突、中东局势紧张等因素侧面推升了贵金属的避险需求，但并不足以单独激发白银价格的大幅上涨。
2. 技术动能与资金热度跟进
技术面上，白银在突破34.8美元/盎司关键技术阻力位后触发了程序化交易追涨，资金热度跟进，下一目标位指向38-40美元/盎司。截至6月9日，白银ETF持仓量从5月16日的1.39万吨增至1.47万吨，增幅接近6%，显示出市场对白银的强烈追捧。对冲基金减仓黄金多头头寸并移至白银，进一步推动了白银现货价的大幅上冲。
3. 工业需求支撑银锭去库存趋势
展望未来，全球银市场供需缺口将在2025年持续扩大。尽管工业需求增幅放缓，但精炼银供应受限于矿产原料及回收技术，全球银锭库存总量仍将以去库为主。此前的关税担忧导致大量现货银锭向纽约市场转移，目前伦敦和国内现货白银库存均位于近三年低位。
趋势展望
展望6月，市场情绪偏向多头，宏观利好因素有望继续支持银价上行，短期内银价或将保持强势震荡。在危机缓和和降息预期逐渐兑现的背景下，白银市场表现预计将优于黄金，金银比亦可能迎来回调修复。然而，银价上涨后，下游企业普遍持观望态度，仅少量逢低采购并积极议价，现货升水自高位回落。同时，需警惕美联储降息超预期推迟、光伏终端产品利润收缩及开工下滑等潜在影响。
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