5.15 SMM铝晨会纪要
盘面：上一交易日夜盘沪铝主力2506合约开于20300元/吨，最高点20315元/吨，最低点至20245元/吨，收于20295元/吨，较前收涨20元/吨，涨幅0.10%。伦铝开于2490.0美元/吨，最高点2543.5美元/吨，最低点2486.0美元/吨，收于2522.5美元/吨，涨29.0美元/吨，涨幅 1.16%。
宏观：（1）中国和哥伦比亚签署关于共建“一带一路”合作规划，并宣布签署经济发展领域交流合作文件。（利多★）（2）根据美国白宫5月12日发布的《修改对等关税税率以反映与中华人民共和国会谈情况的行政令》，美东时间5月14日起，美国撤销对华91%关税，调整34%对等关税（24%暂停90天，保留10%）。同时，美方还下调或撤销对中国小额包裹(包括香港特别行政区小额包裹)加征的关税，将国际邮件从价税率由120%下调至54%，撤销原定于2025年6月1日起将从量税由每件100美元调增为200美元的措施。（利多★★）（3）中方针对美方芬太尼关税的反制措施仍然有效。（利空★）
基本面：（1）据SMM统计，5月14日广东铝锭库存23.70万吨；无锡铝锭库存17.40万吨；巩义铝锭库存6.04万吨，三地库存共计47.14万吨，较上一交易日减少0.80万吨。（利多★）（2）据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存7.73万吨，无锡铝棒库存1.52万吨，合计9.25万吨，环比减少0.37万吨。（利多★）（3）阿联酋全球铝业公司Emirates Global Aluminium（EGA）宣布，该国最大的铝回收厂建设已完成50%，比原计划提前42天。（中性）
原铝市场：昨日早盘沪铝重心继续上移，站稳20000元/吨。华东地区由于近期库存维持去化，后续到货预期不高，持货商普遍挺价意愿较强，市场对SMM成交升水5-10元/吨为主。昨日SMM A00铝报20210元/吨，较上一交易日上涨200元/吨，对05合约升水20元/吨。 中原市场，库存持续去化，持货商挺价情绪较强，但铝价重心上移后，市场需求减少，日内中原地区现货开局即贴水，现货升水遭受踩踏，对SMM中原成交在贴水10-贴水20元/吨。SMM中原A00对沪铝2505合约录得20180元/吨，较上一交易日涨180元/吨，豫沪价差为-30元/吨，对2505合约贴水10元/吨。
再生铝原料：昨日原铝现货较前一交易日上涨200元/吨，SMM A00现货收报20210元/吨，废铝市场整体价格上调，进入五月中下旬，淡旺季交替，下游加工企业订单释放乏力，采购以刚需为主。昨日打包易拉罐废铝集中报价在15200-15800元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15850-17350元/吨（不含税价格）。 分地区看，安徽、佛山、江西等地调价幅度为100-150元/吨，调价滞后于原铝，其他地区如上海、江苏、河南等地调价幅度在150-200元/吨，紧密联动铝价。 短期来看，废铝市场或延续高位震荡，生铝类产品供应紧缺格局难改，价格支撑较强；熟铝类产品仍将受原铝波动主导，预计窄幅调整。总体看，淡旺季交替节点，市场供需双弱格局下，品种分化及区域价差或进一步凸显，后续需警惕美联储政策转向、地缘冲突等宏观风险引发原铝剧烈波动，或国内再生铝企业集中减产导致废铝价格承压。
再生铝合金：昨日SMM A00铝价较前一交易日再度上调200元/吨至20210元/吨，再生铝厂普遍跟涨，SMM ADC12价格上涨100元/吨至20300-20500元/吨区间。当前下游需求正处淡季转换期，成交延续清淡态势。尽管关税缓和为下游订单增长带来希望，但市场传导至生产端尚需时日，消费提振效果难以快速显现。另外受原料流通偏紧、贸易商惜售情绪影响，成本支撑持续强化。预计短期ADC12价格仍将维持窄幅震荡走势。
总结：宏观方面国内利多政策不变，而中美关税博弈传来利好进展，或带动盘面上挺；基本面，国内铝锭持续库存去化给予铝价支撑，后续中美关口窗口期赶工或将持续促进消费，铝价上行获支撑，预计短期国内铝价震荡上行为主。
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