宏观面，美国经济压力凸显，美联储官员表示，美国经济或将面临增速放缓与通涨回升两大难题，滞涨风险升级。欧洲央行会议纪要显示，通胀已回归至既定目标，但风险尤在，谨慎考虑释放更多宽松政策。

基本面：印尼镍矿紧缺程度有所缓解，红土镍矿价格上涨已较为有限。印尼镍铁产能仍在陆续投放，价格在成本提振下有所上移。硫酸镍价格表现平平，正极厂备货意愿有限。纯镍LME仓单据悉有大额订单，市场交易需求回升逻辑，但大的偏空方向依然不变。

后期来看：成本上方空间有限，镍价可能在需求热度提振下存在阶段性上涨，但中期偏空预期未变。同时，美元指数大幅抬升，美国新一轮关税政策或在3月发酵，宏观压力或将凸显。具体来看，下游正极厂排产有望在3月回升，硫酸镍成本压力显著，镍盐价格有望抬升。镍铁或在红土镍矿价格企稳后回归震荡。纯镍基本面未发生大的转换，阶段性波动或提供更加舒适的沽空机会，整体延续区间震荡。