锌：

宏观面，美非农表现不及预期，不过市场关注点还是在关税问题上，美国总统称将推出对等关税，预计避险情绪或于周内发酵。基本面看，原料方面，春节前各炼厂积极备货锌矿，原料库存可消耗天数尚可，春节后国内检修矿山暂未恢复，多数计划在 3 月复产出量，随着炼厂原料消耗，短期 TC 反弹或放缓，目前已来到2600的高位。需求端，假期后下游陆续回归生产节奏，镀锌企业整体计划元宵节后开工，需求恢复缓慢。整体来看，在宏观避险情绪影响下，弱现实交易或延续，也即锌锭仍有至少一周的累库空间，且炼厂利润在加工费影响下已有显著修复，关注下方整数关口支撑。

铅：

基本面来看，供应端，炼厂春节前后减停产增多，供应量下滑使节日期间累库未及预期，国内原生铅炼厂库存增幅约2万吨。再生铅封面，目前企业生产积极性一般，全面的复产复工或在元宵节后才能看到，短期供应或相对压力有限。需求层面，国内节前补库力度有限，节后有补库预期。但短时下游复产复工程度有限以及高价限制接货情绪。2月合约交仓即将提上日程，届时交仓累库或施压铅价。但成本端托底支撑依旧有效，铅价下行空间亦或有限。总体来看，厂库移仓或带给铅价压力，关注下游蓄企提产补库力度，铅价区间震荡为主。

策略：

沪锌区间操作，沪锌主力合约周运行区间23000-24000元/吨附近。

沪铅区间操作，沪铅主力合约周运行区间16500-17500元/吨附近。