【市场回顾】

1.期货市场：沪铝2502合约环比下跌160元/吨至20115元/吨；沪铝持仓减少13004手至近40.82万手。

2.现货市场：货市场稳好，节前持货商之间的分歧反而还有所加剧，一部分基于剩余刚需和后市积极预期坚定挺价惜售，另一部分则有意出货降库回笼资金而多见调价，报价在10~ 30差距较大，贸易商确有交当月长单和补进项的刚需承接了少量高价成交，弹性需求则更多集中在较低价部分。

3.1月23日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，760元/吨（0）；5000CV，670元/吨（0）；4500CV，583元/吨（0）。

【相关资讯】

1.据SMM，截至1月23日，国内电解铝社会库存为46万吨，较周一增加0.5万吨，较上周四增加2万吨；国内铝棒社会库存为20.08万吨，较周一增加2.3万吨，较上周四增加4.97万吨。保税区铝锭库存较上周四增加8700吨至6.27万吨。

2.据爱泽调研，以当前4348.8万吨的电解铝运行产能，下游集中放假时间按照20天来计算，预计行业春节期间铸锭量大概在89.3万吨，较去年同期增加7.9%，考虑到部分铝厂并不会将铝锭库存发往社会仓库，而是直接汽运到下游，预计社会铝锭到货量大概45万吨左右，以当前库存45万吨来算，预计节后库存峰值大约在90-95万吨区间（2024年库存峰值87.1万吨），不过也需要关注节后运输问题以及消费复苏情况。

【交易逻辑】

特朗普就任后称正考虑对贸易伙伴加征关税，LME有色金属承压下跌为主。国内临近春节临近、但库存窄幅增加幅度较窄，市场预计节后铝锭库存高位在90万吨附近，低于前期预期的110万吨。氧化铝现货价格下跌带动电解铝成本下降，电解铝盘面利润明显回升。综合来看，关税提升预期带动宏观情绪转弱，预计铝价承压运行为主。

【交易策略】

1.单边：短期铝价偏弱运行为主；

2.期权：暂时观望