2025年1月21日，沪镍主力合约收盘价127920元/吨，较前日下跌0.13%，LME主力合约收盘价16045美元/吨，较前日上涨0.28%。

宏观方面，市场在美国关税政策的不确定性中挣扎，美元指数先涨后跌，其盘中一度涨至108.78的日内高点，而后回吐全部涨幅并转跌，最终收跌0.1%，报107.97。

现货市场方面，日内镍价震荡走强，市场整体待假情绪逐渐浓厚，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳运行。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报1800元/吨，均价较前日上涨100元/吨。

综合而言，当前镍价估值偏高，但宏观层面仍面临较大不确定性，应密切关注美国新一届政府的政策变化对市场情绪的影响。预计今日镍价震荡运行为主，沪镍主力合约价格运行区间参考125000-130000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15700-16200美元/吨。