宏观面，美国12月时薪同环比均小幅回落，劳动力紧缺程度有所放缓，但非农就业数据大超预期，劳动力市场热度延续，美元指数再创近期新高。基本面：印尼2025年批准了207个RKAB生产许可，但仍有85个项目已批准但不许生产，镍矿价格周内小幅抬升。基本面暂无明显变化，金川镍、挪威镍资源相对紧缺，贸易升贴水整体维持高位。硫酸镍及镍铁价格表现平稳，供给暂无扰动讯息。

基本面节前或难有明显变动，下游补库已基本完成，本轮节间补库强度不高，需求端预期较难出现提涨，供给相对平稳，升贴水存回落预期。宏观层面，美国经济劳动市场韧性远超预期，美元指数大幅提升。当期宏观商品定价以再通涨逻辑为主，高利率吸引下，强美指对商品的压力相对较弱，后期仍需关注特朗普政策走向。预计镍价震荡延续，或有技术性回落。