周三沪镍主力合约震荡偏弱运行，SMM1#镍报价126225元/吨，下跌1225，进口镍报124075元/吨，下跌1425。金川镍报128375元/吨，下跌1025。电积镍报124075吨，下跌1475，进口镍贴100元/吨，上涨50，金川镍升水4200元/吨，上涨450。SMM库存合计4.23万吨，环比增加920吨。美联储降息25bp，联邦基准利率区间降至4.25%至4.5%。

宏观层面，美联储降息25bp符合市场预期，点阵图显示25年或降息2次，累计降息50bp。基本面上，印尼镍矿供给增加，但菲律宾镍矿受气候扰动或影响产出，可供出口的镍矿资源预期收窄，成本下跌空间有限，进而支撑镍铁价格企稳。镍价下跌后，下游采买有所回暖，现货升水扩张。当前价格已相对偏低，成本支撑逻辑或将托底价格企稳，预计镍价震荡运行。

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