中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。
截至收盘，恒生指数涨2.76%，恒生国企指数涨3.14%，恒生科技指数涨4.3%。富时中国A50指数期货涨幅扩大至4%。
中共中央政治局对2025年经济工作的部署也是中央经济工作会议的基调。按照惯例，随后召开的中央经济工作会议将分析当前经济形势、定调2025年经济工作目标。9月底以来一揽子稳地产、稳股市的增量政策对经济托底、信心回升起到了重要作用，中央经济工作会议又将如何定调财政政策、货币政策？还有哪些政策有望在2025年出炉？
财联社记者采访了解到，专家认为，货币政策由稳健转向适度宽松，2025年央行有望继续实施有力度的降息降准。2025年财政赤字率会有望从今年的3.0%上调至4.0%左右。同时货币政策和财政政策还将加力配合，确保政府债顺利发行，并引导金融机构适度加大基建项目信贷投放。预计本次会议不会再对房地产行业有新的具体政策安排，而是重申“促进房地产市场止跌回稳”。
从稳健到“适度宽松” 货币政策进一步转向
今日中共中央政治局会议谈及货币政策时提到，明年要实施适度宽松的货币政策。这也是十多年来货币政策再提“适度宽松”。
财联社记者注意到，近日召开的2024中国金融学会学术年会上，央行行长潘功胜就明确指出，明年中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，加大逆周期调控力度。
“所谓支持性的货币政策立场，主要针对经济运行中存在的有效需求不足、社会预期偏弱、国内大循环不够顺畅等问题，通过降准、降息、下调存量房贷利率、金融工具创新等方式，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本，为经济社会发展营造良好的货币金融环境”，民生银行首席经济学家温彬表示，明年货币政策基调将与今年保持一致，逆周期调节的力度有望继续加大。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，即将召开的中央经济工作会议将要求货币政策坚持支持性立场和政策取向，加大操作力度。具体来看，2025年央行会继续实施有力度的降息降准，其中政策性降息幅度有可能达到0.4个百分点，而且各类结构性货币政策工具利率也会适时下调，进而引导企业和居民融资成本下行。此外，不排除2025年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。与此同时，在金融“济水分”效应减弱后，明年新增信贷、社融规模有望恢复较快增长。
实施更加积极财政政策，明年财政赤字率有望上调
今日中共中央政治局会议谈及财政政策时提到，要实施更加积极的财政政策，加强超常规逆周期调节，该如何理解？
王青认为，着眼于缓解外部不确定性可能带来的冲击，有效提振内需，2025年财政政策在逆周期调节中将发挥更大的作用。
“采取大力度的财政货币政策，力度要大、节奏要快，要走在预期前面，更重要的是通过改革释放微观主体的积极性，降低各方的不确定性、提高安全感，构建更加包容的制度，对于趋利性执法等影响预期的非经济行动和舆论要第一时间表明鲜明态度并坚决制止”，粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒也表示。
具体方向上，王青认为，2025年目标财政赤字率会从今年的3.0%上调至4.0%左右，赤字将主要由中央财政承担；包含2.8万亿化债额度在内的新增地方专项债规模会从今年的3.9万亿扩大到7万亿左右；预计明年除了发行1万亿左右特别国债补充大行资本外，超长期特别国债还会继续发行，估计发行规模会从今年的1万亿升到1.5至2万亿，除继续支持“两重”投资外，对“两新”的支持力度会从今年的3000亿加大到6000亿左右。这将对2025年扩投资、促消费形成强有力的支撑。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强则认为，中央经济工作会议到明年两会，将是第二波政策的窗口期。2024年内还会有2万亿元财政扩张用于地方化债和银行资本重组。财政部或将使用4000亿元债务限额结余空间并用好未使用的地方专项债资金，估计2.3万亿元维持年底前的基本财政支出。明年预计政府将推出2万~3万亿元的财政刺激来支持债务置换、房地产去库存以及适度的消费刺激和社保福利举措。这或将扩大明年广义财政赤字（占GDP比重）1~2个百分点。
打好政策“组合拳”，加强财政和货币政策的协调配合
今日中共中央政治局会议还提到，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。
财联社记者注意到，2023年的中央经济工作会议强调了加强财政、货币等政策协调配合，今年以来财政和货币政策做了哪些配合？未来还有哪些可以合力协作的方向？
“今年以来，货币政策与财政政策协调配合，突出体现在11月化债方案推出、地方政府债券发行进入高峰期前后，央行适时通过降准、在二级市场买入国债、开展大额买断式逆回购、适量续作MLF等方式，及时向市场注入中长期流动性，确保了地方政府顺利发行”，王青表示，可以看到，这段时间资金面波动性不升反降。另外，央行实施有力度的降息，也降低了地方政府债券发行成本，增强了地方政府债务可持续性，整体上为实施积极的财政政策营造了一个良好的货币环境。
展望未来，王青指出，2025年财政债券发行规模会显著加大，货币政策还会在关键时点综合运用各类政策工具，确保市场流动性合理充裕，支持政府债券顺利发行。与此同时，2025年基建投资还会保持较高增长水平，除了财政资金加大投入外，货币政策也会引导金融机构适度加大基建项目信贷投放。另外，财政部门也可阶段性加大对国民经济重点领域的支持力度，通过政府性融资担保、财政贴息等方式，强化与结构性货币政策的协调配合，引导金融资源重点流向小微企业，支持科技创新。
2025年促进房地产市场止跌回稳，更需要货币政策和财政政策协同发力，打出下调居民房贷利率、减税降费乃至财政补贴“组合拳”，切实降低居民购房成本，并以此扭转楼市预期。
预计会重申“促进房地产市场止跌回稳”
对于房地产市场，王青认为，预计会议会重申“促进房地产市场止跌回稳”。考虑到“四四二”政策组合刚刚出台，正在积极推进过程中，预计本次会议不会再有新的具体政策安排，而是会强调抓紧落实已出台的政策措施，同时还会要求持续完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。
“2025年，以下调居民房贷利率、增加房企信贷投放、货币化安置方式实施城中村改造、专项债资金收购保障房为代表，供需两端的房地产支持政策还有进一步加码空间，其中的关键是把计入物价因素后仍然偏高的实际居民房贷利率降下来”，王青表示。
