锌：

宏观面，在10月通胀及零售数据偏强表现助推下，美元基本盘稳固周内节节攀升，压制有色走势。基本面看，目前湖南某矿山临时停产，月产锌量在2000金属吨左右。11月下旬内蒙古北部偏冷地区铅锌矿企业陆续准备冬季停产，届时国产锌精矿供给量上将明显减少。海外方面，四季度矿企下调产量指引，涉及减量超万吨。供应端，近日湖南及四川两地部分炼厂逐步恢复生产，下周精锌供给量增加1000吨左右。需求面，周内部分地区环保限产解除，厂家订单水平一般，镀锌开工环比有所回暖。

整体来看，短期内宏观不确定因素较强，避险情绪升温后美元强势。供需均有微增，国内政策对消费端实际提升暂无法实证，库存或有小幅累积可能。此外交割过后正套头寸平仓压制现货及近月升水，锌价支撑减弱重心存在下移可能。

铅

基本面，短时内铅现货可流通货源尚少，区域性精废倒挂现象尚存，成本面对再生铅价格仍有支撑。但交仓移库显性库存增量压制铅价上涨空间。同时铅价大幅涨跌后，下游企业多转为观望态度，不利于铅锭去库。中下旬开始，河南环保因素解除或将恢复，安徽、江苏地区均有再生铅厂复产放量预期，下游蓄企多维持正常开工，按需补库。

整体而言，预期层面仍以供增需稳为主，铅价上行动力不足，不过考虑到交仓后短期社库有回落空间，下方亦有支撑，铅价或回归震荡格局，持续关注再生铅企业复产动向及库存走势。

策略：

沪锌震荡思路对待，沪锌主力合约周运行区间24000-25200元/吨附近。沪铅区间操作，沪铅主力合约周运行区间16500-17500元/吨附近。