宏观

1、美欧股市小涨，标普创新高，美超预期强劲的就业市场刺激风险偏好强劲体现。美元指数继续上涨。欧洲央行官员表示欧央行下周很可能降息。短期中国股市连续大跌，导致兑美元汇率贬值。关注美元指数在连续大涨后是否回调。

2、中国央行宣布创设首期5千亿互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。这是创设新工具提高金融机构杠杆政策的兑现。另外国新办宣布将于12日召开新闻发布会，财政部长介绍加大财政政策力度的有关情况。市场对积极财政政策存在不切实际的预期，但财政政策持续不断发力的趋势确定，做多中国资产的情绪应该会维持，对工业品偏多。

3、德国发布最新经济预测，预计今年德国GDP将下降0.2%，这将是连续第二年GDP萎缩，今年4月的预测为增长0.3%。

现货

1、纽精铜库存继续增加，LME库存减少。现货贴水扩大到150美元区域，说明实货供应保持宽松。

2、沪铜价格回落，下游采购分化，整体略有好转。交割前现货升水移到当月端，隔月升水扩大到80元，远月进口亏损收窄到530元，但废铜被套后捂货情绪较强，低氧杆对精铜折扣收窄到350元，重新回到替代水平以下，现货体现出一定的支撑。

3、据SMM统计，9月国内精铜产量100.4万吨，环比减少0.9万吨，同比减少0.76%，1-9月产量896.4万吨，同比增加47.6万吨，增幅5.6%。9月产量低于预期主因华中大型炼厂事故造成长时间停产，另冷料紧张导致部分炼厂开工率下降，预计10月产量99.4万吨，原因是检修规模扩大到100万吨，且精矿和冷料紧张导致前期开工的新产能降低开工率。预计11月检修规模继续扩大，精铜产量环比继续减少。总体看精矿及冷料紧张对精铜产量的限制开始体现，四季度产量增速将大幅下降。国内供应偏紧或维持升水，对价格的压力不大。

4、技术上看，沪铜持仓继续大减，资金流出，暗示下游对高位不认可，压力较明显。中期8万做为顶部区域的可能性增加。

5、总结：宏观美国软着陆信心提高，中国财政刺激加力，短期风险情绪略偏多。现货方面高价抑制需求，下游畏高情绪仍重，但供应紧张库存偏低，现货支撑初现，价格回落可能吸引下游补货，考虑旺季过半下游缺乏追高意愿，价格可能高位震荡，后期逐步转弱。短线76800下方支撑，急跌适量补货。