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美国非农报告引发市场迷思:数据反弹 前值下修 降息展望上下翻飞

作为决定美联储两周后“降息25还是50基点”的关键指标,美国劳工部在北京时间周五晚间20点30分发布了8月份的非农就业报告。

最新数据显示,8月非农就业人数较上月反弹至14.2万人,事前分析师中位预期为16.5万人,失业率下降至4.2%,符合预期。需要说明的是,这俩数据来自于两份不同的调查,就业人数来自企业和政府单位的抽样调查,失业率来自家庭调查。

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(来源:劳工统计局)

值得关注的是,7月数据从11.4万下修至8.9万,6月数据则从17.9万下修至11.8万。两个月合计下修了8.6万新增就业人口。

除了市场最关注的两项数据外,美国劳工统计局同时披露:

8月非农主要增长来自于建筑业(+3.4万)、医疗保健(+3.1万),制造业就业人数下降2.4万人,主要反映耐用消费品行业减少2.5万就业。其他主要行业变化不大。

私营非农部门所有员工的平均时薪增加14美分,至35.21美元,同比增速为3.8%

私营非农部门员工的平均工作周在八月份上升0.1小时,至34.3小时。

“首降”预期更混乱了

随着鲍威尔公开喊话“不寻求、不欢迎劳动力市场进一步冷却”,市场对于美国就业数据的关注程度陡然上升。此前市场也普遍预期,这份报告中的细节,将带来9月降息幅度的显著差异。

数据反弹但弱于预期,叠加前值下修,却给市场认知带来了更多不确定性:之前7月非农远低于预期(并引发全球股市巨震)的状况,到底是飓风、汽车工厂停工的一次性影响,还是美国经济普遍放缓的征兆,8月的数据并没有给出明确的倾向。

标普全球评级的美国、加拿大首席经济学家萨特亚姆·潘戴 (Satyam Panday)事前预期称,在基准情况下,8月非农在15-18万之间,那么美联储会选择降息25个基点;但如果低于13万,他们可能会倾向于超过25个基点的降息,因为这已经是连续两个月低于预期了。

旧金山联储主席玛丽·戴利也在本周表示,美联储官员们并不想等着看到经济疲软(再行动),因为那时可能更难阻止更严重的经济放缓发生。戴利表示:“如果你在经济的拐点上,等到数据发布时已经太迟了,不能仅仅依赖这些数据,因为它是向后看的” 。

按照规矩,周五也是美联储官员们可以公开交流意见的最后一天,之后将进入“静默期”。周五有讲话安排的官员包括纽约联储主席威廉姆斯、美联储理事沃勒。

被誉为“美联储传声筒”的宏观记者尼克·蒂米劳斯在数据发布后表示,如果这份报告能提供关于首次降息幅度的明显信号,不管是降息25还是50个基点,期货市场的定价会立刻达到90%。但相反,这份报告并没有解决战术问题,定价依然是“五五开”。

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(来源:X)

蒂米劳斯表示,数据本身不足以将降息50个基点作为基准情况,但考虑到前值修订,也不足以令人信服地消除对大于25基点降息的猜测。

市场陷入混乱迷思

数据发布后,反应联邦基金期货合约走向的CME“美联储观察”工具显示,9月降息50个基点的概率一度上升至59%,后续又回落至51%。从实践角度来说,50%上下的概率,并不代表特别明确的结论,也预示着有关“9月降息多少”的混沌形势和热烈讨论将延续到后面两周。

(9月7日凌晨注:受到多位美联储官员讲话的影响,最新9月降息50个基点的概率又变成了25%)

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(来源:CME)

与此同时,美债、美股市场也出现短时剧烈波动。前两天刚结束“倒挂”的美债收益率方面,十年期美债收益率短时跳水后拉回3.73%;两年期美债收益率下跌4个基点,报3.70%。这也反映出交易员们对降息尺度的迷思。

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(十年期美债收益率、两年期美债收益率,来源:TradingView)

美股市场也出现短时拉升后的回落,虽然盘前期指受数据影响快速拉升,美股三大股指开盘时均上涨,但开盘后便进入快速下跌的状态,纳指跌近1%。

与美联储降息议程息息相关的国际金价,也在市场的迷思中拉升回落,日内一度摸到2529美元/盎司后,回落至2510美元/盎司下方。

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(XAUUSD分钟线图,来源:TradingView)

与之相反的是美元指数,短线跌至100.6后回升到101上方。最受国际市场关注的日元汇率,短线迫近142关口后,目前回落至143.3。

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(USDJPY分钟线图,来源:TradingView)

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李丹
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