今日港股有色板块大挫，铜业股更是跌幅居前。随着近期美联储9月降息预期愈发强烈，衰退交易似乎又有在场内重启的迹象。
截至发稿，洛阳钼业(03993.HK)、紫金矿业(02899.HK)双双跌超6%，中国铝业(02600.HK)、中国宏桥(01378.HK)均跌近4%，招金矿业(01818.HK)、灵宝黄金(03330.HK)跌近3%。
消息面上，近日高盛将明年铜价预测下调了近5000美元/吨，引发市场震动。
高盛分析师在报告中表示，铜库存的大幅下降将来得比该行之前预期晚得多。并且高盛将明年铜价预估下调至每吨10100美元，对铜价触及12000美元时间的预估从之前的2024年底大幅推迟到了2025年之后。
另一方面，近期长期美债收益率出现下滑，也反映出市场正在押注美联储将降息以防止美国经济衰退。
据美国财政部数据，截至9月3日当天收盘，2年期美债收益率下跌3BPs至3.88%；10年期美债收益率下跌7BPs至3.84%。特别是10年期美债与2年期美债收益率利差再次倒挂，一度被市场视作衰退预警信号。
另据华泰期货有色组9月4日的报告，宏观方面， 美国8月ISM制造业PMI录得47.2，新订单指数降至2023年5月以来最低。两项数据和7月营建支出均不及预期。
华泰期货称，总体而言，目前由于经济数据相对偏弱，使得市场重燃对于衰退的担忧，而目前国内旺季需求的迹象也尚不明显，工业品整体走势偏弱。
此外，华安证券分析师郑小霞、张运智在9月3日的报告中还指出，期货市场上铜库存大幅反弹，进一步瓦解了看多情绪。
华安证券表示，COMEX铜、LME铜库存大幅增加，需求端维持弱势。受此影响，COMEX期铜非商业多头、净多头明显收窄。尽管美联储降息可能释放一定利好，但铜库存维持较高水平，供给端收缩预期偏弱。短期内铜价以震荡偏空为主。
综合来看，8月以来，宏观层面能源、原材料等商品需求整体偏弱。而历史上看美联储降息并不一定对应大宗商品价格大涨，其中衰退预期也在行情中扮演着重要角色，后续有色需求弱势能否得到明显改观仍有待观察。
