供应端：SMM数据，随着铅精矿进口利润下滑，PB60进口TC均价抬升5美元至-30美元/干吨，富含计价金属略高的铅精矿TC未见止跌回升迹象，PB50国产TC均价600元/金属吨不变，冶炼厂仍偏向采购国产矿。7月检修炼厂8月复产后开工稳定，个别原生铅炼厂提产，上周SMM原生铅周度开工环比提高0.6pct至65.39%，豫光计划8月20日检修至至9月底，兴安银铅预计9月常规检修。铅价低位震荡，再生铅压价采购废电瓶，并积极扩大贴水降成品库存，精废价差扩大至275元/吨，山西亿晨检修持续，安徽华鑫、山东中庆分别因设备问题和原料问题与月中开始检修，还有个别炼厂因成品库存高，下游接货差而减产，SMM再生铅周度开工环比降1.78pct至43.84%。前期成交的海外低价铅锭仍有到港，市场货源整体相对宽松。

需求：电池企业成品库存30天左右，下游经销商畏跌拿货不足，个别大型蓄企为了缓解库存压力，选择减产或放假，SMM铅酸蓄电池周度开工环比下滑2.39pct至67.11%，短期旺季消费未兑现。随着沪伦比走弱、沪铅波动降低，铅酸蓄电池出口比价优势再现，经销商备货需求亦有望回暖，继续跟踪消费表现。

库存和结构：PB2408交割量高达5.68万吨，周一SMM铅社库增势迅猛录得6.48万吨，后续关注仓单流出情况，随着原生铅交割品牌炼厂加入检修，后续国内铅社库增速或放缓；LME铅库存走低至19.69万吨，0-3月贴水37.59美元，外盘超跌吸引多头率先回归，铅现货进口亏损扩大至500元/吨左右。

走势：供需双弱，资金兴趣低，单边暂观望；海外铅锭库存仍偏高，关注阶段性跨市反套机会。