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情绪释放止跌 铝需求回暖短期反弹【机构评论】

【盘面回顾】截至周一沪铝主力收于19180元/吨,环比 0.52%,伦铝收于2309美金/吨,环比 0.61%。氧化铝期现回归,盘面大幅反弹,截至周五收盘主力收于3927元/吨,环比 2.94%。

【宏观环境】本周主要关注重磅周二晚美PPI,周三晚美CPI、周四晚美零售销售数据以及周五晚美密歇根大学消费者信心指数。

【产业表现】2024年8月12日,SMM统计电解铝锭社会总库存82.8万吨,国内可流通电解铝库存70.2万吨,环比上周四去库0.1万吨,且连续一周出现小幅去库。根据SMM最新统计,截至8月12日,国内铝棒社会库存为12.23万吨,较上周四去库了0.04万吨,出库量环比下降0.10万吨至4.34万吨。

【核心逻辑】

铝:展望后市,受益于悲观情绪释放,以及初端加工环节略有好转,预计在下周美CPI公布前温和反弹为主。首先,预计9月降息落地前,情绪仍有摇摆可能,宏观因素影响依旧强于基本面。其次,基本面来看,短期初端环节以铝棒为主的加工费较二季度显著反弹,淡季后期型材在手订单、排产等数据已有回升,且下游原料及产成品库存均处低位,主客观角度均给予补库背景条件,因此短期具备一定反弹驱动。不过,基于供给充裕、内需新能源增速放缓、外需潜在回落可能,预计下半年整体无显著矛盾,基本面角度看反弹空间整体有限。

氧化铝:近强远弱基本面并无显著变化,近期存在部分焙烧减产,但认为实际影响有限,后半周低位反弹的驱动主要来自长单紧张、下游铝厂原料库存偏低的强现实背景下的期现回归。展望后市,未来关注的焦点仍在于矿端通过进口矿替代能够支撑的复产规模,以及氧化铝端利润水平对于氧化铝自身提产的刺激。整体来看,氧化铝基本面最紧张的节点已过,若无意外减产,年内价格高点或已确立。

【策略观点】铝:短多,关注1.95w附近阻力。氧化铝:由于核心矛盾在于矿端,不确定较强,因此建议关注正套机会为主,远月合约谨慎高空。

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张珊珊
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