8月12日讯：

宏观方面：上周全球股市、汇市、商品剧烈波动，日本央行副行长称在市场不稳定时不会加息安抚市场，美国7月ISM非制造业PMI录得高于预期的51.4和周度初请失业金人数创近一年最大降幅缓解衰退担忧，市场情绪有所企稳，恐慌指数VIX自高位回落，市场预期美联储9月将降息50个基点。本周关注美国CPI、PPI、零售销售数据对降息预期和经济状况的验证。

供应方面：国内电解铝运行产能暂稳定在4340万吨附近，云南地区复产和内蒙古17万吨净增产能投产结束，四川和贵州有企业计划近期分别复产12.5万吨和13万吨。进口亏损有所收窄但依然亏损。

需求方面：SMM数据显示上周国内铝下游加工龙头企业开工率回升0.2个百分点至62.1%。周内铝型材、铝板带箔、铝合金等铝加工产品仍处在行业淡季，龙头企业周内生产节奏表现平稳，只有个别铝线缆企业因为特高压项目的建设需求持续推动开工率再度小增。钢炼数据显示周度铝棒产量约33.45万吨，环比增加0.57万吨。海关数据显示7月我国未锻轧铝及铝材出口58.7万吨，环比下降2.3万吨，同比增长19.8%。

库存方面：过去一周铝锭铝棒库存总量下降3万余吨。其中铝锭社会库存下降0.2万吨至82.8万吨，厂库下降1.3万吨至7.5万吨，铝棒社会库存下降0.8万吨至12.2万吨，厂库下降1.1万吨至9.4万吨。现货方面，华东铝锭现货贴水收窄10元至40元，华南贴水收窄25元至100元，华南铝棒加工费维持在400元附近。

总体来看，铝周度表观消费趋稳但维持淡季水平，铝锭铝棒社库总量变化不大处于近年同期偏高位，难现趋势下降。宏观悲观情绪缓和后本周或围绕万九震荡，后续关注海外经济数据能否带动软着陆预期回归以及国内稳增长政策下的需求回暖。