主要逻辑：

（1）7月LPR报价下调。1年期LPR报3.35%，上次为3.45%；5年期以上品种报3.85%，上次为3.95%。

（2）7月22日，SMM电解铝锭社会库存79.2万吨，较上周四去库0.5万吨，同比去年同期仍高出24.7万吨。铝棒库存13.66万吨，较上周四去库0.41万吨。

（3）7月19日当周，SMM国内铝锭出库量环比增加1.11万吨至12.47万吨。

（4）6月原铝进口量环比减少23.22%至12.12万吨，同比增长35.61万吨。

（5）7月22日，铝期货仓单158543吨，较前一日减少1074吨；LME铝库存956200吨，日环比减少3875吨。

（6）7月19日，华东地区现货对08合约报贴水70元/吨，环比-10；中原地区现货报贴水160元/吨，环比-10；华南地区贴水180元/吨，环比-20。

（7）LME铝跌1.51%报2314.5美元/吨。国内LPR报价下调，但并未带动工业品情绪回暖。基本面上，目前晋豫剩余停产国产矿无明确的复产计划，6月进口矿同比增长15%，但仍难覆盖国产矿减量出现的缺口。电解铝方面，云南地区电解铝产能全面完成复产，国内运行产能达到4334万吨，后续四川内蒙产能还有零星增加。需求端处在消费淡季，下游按需接货成交一般，周末社会库存去库0.5万吨，但货源宽松下现货贴水仍走扩。总体看，此前市场对于衰退和未来不确定性的担忧加剧，叠加季节性供强需弱，铝价震荡偏弱，铝价已接近四川、贵州等高成本地区铝厂的完全成本线，空单可逐步离场。

市场研判：短期弱势运行，空单可逐步离场，降低仓位。