利多：

1、美国5月通胀数据回落，其中5月核心CPI同比降至三年低位。5月PPI环比下降0.2%，大幅低于预期。美联储利率观测工具显示9月降息的概率再次回升至62%。

2、随着铝价持续下调，本周铝锭出库略有改善，周内库存小幅去化。现货交投略有改善，贴水小幅收窄。

利空：

1、5月国内金融统计数据报告显示，5月末M1同比下降4.2%，M2同比增长7%，但增速较4月放缓。5月社融数据表现弱于预期，主要受去年高基数扰动、数据挤水分和阶段性因素影响。

2、6月美联储议息会议结果偏鹰，把今年降息次数的中位数预期从3月时的3次降到了只有1次。同时将长期政策利率的中位数预期从2.6%提高至2.8%。

3、本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周继续下滑0.4个百分点至63.6%，与去年同期相比下滑0.3个百分点。分板块来看，周内型材企业开工率跌幅稍大，建筑及工业型材订单均减少；再生铝合金开工率也紧随其后下降。原生合金、板带箔板块开工率暂时企稳。

小结：

虽然美联储6月议息会议偏鹰，但5月通胀数据表现出回落趋势，市场对9月降息的预期有所回升。而近期欧央行降息及欧元的弱势表现为美元走强提供动能，大宗商品受到压制。国内5月社融数据表现不佳，市场的关注点在于近期货币政策是否会进一步发力。短期宏观呈现弱现实和强预期的博弈。基本面看原料端山西铝土矿小量复产，大规模复产仍存不确定性。西北地区电解铝原料库存偏低，有较强的补库需求，氧化铝现货价格仍然持稳。电解铝供应端6月仅少量产能复产，供应压力增幅有限。现货端随着铝价持续回落，库存出库有所改善，现货贴水有所修复，基本面整体表现一般。短期铝价仍将维持震荡走势。

策略：

预计氧化铝07合约运行区间3700-3850元/吨，逢高沽空为主。沪铝08合约运行区间20300-20900元/吨，区间操作为主。