SMM6月9日讯：宏观面欧美降息预期偏强，国内利好政策频出；基本面电解铝产能运行平稳，部分需求具有韧性。本周沪铝主连走势相对平稳，截至周五日间收盘周度跌幅为1.03%。伦铝走势亦然，截至周五夜间收盘周度跌幅为2.88%。
沪铝主连、伦铝走势变化：
现货市场
本周，SMM A00铝现货均价走势较平稳，周度涨幅为0.38%。本周现货铝价高位盘整，持续高于21000元/吨，下游接货意愿略有好转，成交转好，周中铝锭转去库，现货贴水迅速收窄；现货货源相对充足，现货短期或仍维持贴水行情。
SMM A00铝现货均价变化走势：
宏观面
国内方面，我国5月制造业PMI跌至荣枯线之下，但中央政治局会议提出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，此消彼长下未对市场情绪带来较大冲击。
海外方面，本周美元指数偏弱震荡，截至周五10:34分周线跌0.53%。月度表现来看，5月录得跌幅1.54%，月线为连涨四个月后的首次下跌。
加拿大央行宣布降息25个基点至4.75%，成为七国集团(G7)中第一个启动宽松周期的央行。欧洲央行将其位于纪录高点的存款利率下调25个基点，降至3.75%，加入加拿大、瑞典和瑞士等地央行降息的行列。欧洲央行在新的预测中表示，预计2025年的平均通胀率为2.2%--高于之前估计的2.0%，这意味着通胀率目前被认为将在明年一直保持在央行2%的目标之上。
美元指数变化走势：
综上，美国5月ADP就业人数录得增加15.2万人，为今年1月以来最小增幅，不及预期的ADP数据使得市场降息预期升温。同时，欧洲央行加入加拿大等地央行降息的行列，国内利好政策频出，市场宽松预期走强，利于有色金属反弹。
基本面
供应端：产能产量方面，周内国内电解铝运行产能整体持稳，云南仅少量启槽，国内运行总产能约为4,293万吨附近，内蒙古新增产能投产较慢，预计贡献产量仍需较长时间。
进口方面，国内电解铝进口维持亏损状态，海外铝锭流通量较少，据东南亚等地区铝锭贸易商反馈，近期亚洲航运及港口拥堵，一定程度上使的海外铝锭流通受阻，推升部分海外部分地区升水。
库存：国内方面，本周国内电解铝分地区社会库存整体先增后降，周四库存约为77.8万吨，国内可流通电解铝库存65.2万吨，较周一库存降1.2万吨，较上周四降0.3万吨。
出库来看，上周国内铝锭出库量再度降至10万吨下方，仅为9.77万吨，环比降0.46万吨，创下五一节后的新低；同比来看，更是长期位于近五年同期的低位。尽管此前受困于铝锭供应持续保持宽松但出库持续走弱，连续累库已超过半月，但SMM认为，伴随6月初广西地区棒厂进入全面复产阶段，铸锭量有下降预期；且近期下游提货略有回暖，国内铝锭库存开始转去库，预计短期内国内铝锭或将恢复缓慢去库节奏，6月底有望回落至70万吨。
国内分地区铝总社库及伦铝总库存变化走势：
需求端：本周国内铝下游开工维持弱势，汽车及建筑方面终端订单仍显薄弱，型材及板带箔行业开工均呈现小幅下滑状态。
现货持续贴水行情，但因盘面回落较大，贴水有所收窄，终端采购积极性仍显一般，刚需备库为主。因端午假期临近，且铝现货价格出现一定程度的回调，本周三及周四出现下游备货逢低备货的情况，铝锭现货库存周内呈现小幅去库，但铝棒再度转入累库状态。
SMM展望
整体来看，基本面供应端国内电解铝运行产能基本进入平稳过渡期，零星待复产产能主要集中在云、川、贵等地，产量增速放缓。需求端呈现偏淡状态，行业新增订单疲软，但部分领域需求仍存韧性。
短期来看，基本面供需关系边际转弱，预计下周沪铝价格以震荡整理为主，关注国内下游需求及海外宏观情绪。
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