锡价下行，一方面受铜价、银价下调情绪波及；另一方面，锡价前期涨势与社库背离大，佤邦精矿出口量再次降低，这一预期落地后，市场多头选择了锁定部分获利。

上游，普遍预计佤邦难以迅速恢复常态出口量，5月国内缅矿进口仍可能延续1000金属吨以下偏低水平，同时市场也在关注多元原料进口补入。5月云南个旧地区环保可能影响部分产出，但整体认为当月国内精锡供应量仍可能在1.5万吨。进入夏季，市场开始关注大厂检修预期。供应题材对锡价震荡调整给予较强下限支撑。云南40%锡精矿加工费报价在1.6-1.7万元/吨。

下游，28万元以上的高锡价压抑国内消费，上周锡价震荡、缓慢下调后，国内锡社库终于迎来单周去库，SMM锡库存减少650吨至18761吨；上期所锡社库减少197吨至17621吨；库存仍在绝对高位。国内集成电路累计增速高，家电板块排产延续暖势，国内锡消费主要边际拖累在光伏端，目前预计6月光伏组件排产可能在5月基础上环比继续下跌。同时，海外半导体销售指数分化，市场关注搭载AI功能的电脑、平板电脑等的实际销售情况。

沪锡短线扩大调整幅度，盘中有增仓，前期锡价透支多个预期题材，且社库高。长期看，锡价资源属性强，消费应用多元。技术上，锡价仍可能有一定调整空间。以伦锡看，强支撑在3.13-3.15万美元一线。调整中沪锡可能出现极好多配点位，关注相对低位入场时机，如26万下方。