5月30日，在由上海有色网（SMM）主办的CLNB2024（第九届）中国国际新能源产业博览会——光伏发电系统供应链论坛上，SMM工业硅资深分析师陆敏萍分享了2023-2024年工业硅市场发展与展望。
工业硅、光伏产业链介绍
硅产业链概述
工业硅供应分析
2024年1-4月中国工业硅产量同比增幅22% 全年预计产量超460万吨
►工业硅市场环境：
2023年中国全年工业硅产量在380万吨。2024年1-4月工业硅累计产量在142万吨，同比增幅22%。2024年全年预计国内工业硅供应超460万吨，加上97硅、再生硅等其他硅供应，预计全年硅供应量超530万吨。
工业硅企业数量达200余家，2023年全国top10企业供应占比在57%，top20企业供应占比在66%，随着头部企业产能扩张，以及一体化配套产能，行业产能集中度进一步提高。
内蒙、甘肃、宁夏等地产能快速增加工业硅季节供应特点继续弱化
2023年工业硅新增产能规划超百万吨，实际投产产能在48万吨远不急预期，主要受到一线人力紧张、行情低迷、政策等问题拖累。
2023年项目顺延叠加2024年规划产能，2024年拟投产产能近200万吨。工业硅、多晶硅行情均低迷，实际建设及投产不及预期的可能性较大。
2023年行业利润同比下滑超80% 2024年行业利润预期同比继续下降
西北地区以火电供应为主全年电价基本稳定，西南地区依赖水电供应全年电价波动幅度大，相同地区丰、枯水期电价价差可在0.2-0.3元/千瓦时，仅电价成本波动即在2500-3500元/吨。
2023年工业硅产品价格跌幅超原料端成本下降幅度，2023年行业平均成本同比下滑约11个百分点，行业利润同比下滑超80%。
北方冶炼以全煤工艺及大煤小焦工艺为主，从硅煤、石油焦及木炭价格对比，成本优于南方使用木炭工艺的硅企。
其还对成本端环节价格走势进行了分析。
新立大型采矿权众多硅企配套增多
新立大型采矿权众多硅企配套增多
2023年起，国内新立硅石采矿权总计25个，累计新增硅石年度开采量2243万吨/年，但目前新立采矿权中部分产能仍未投入使用。其中新疆地区新立采矿权占比多数，且有个别年度开采超过百万吨级别的超大型硅石矿山新立。
疆内2023年新立的两处超大型硅石矿山仅配有下游工业硅环节，分别为合盛硅业的年产275万吨硅石矿山，东方希望年产100万吨的硅石矿山，两处超大型硅石矿山的设立大大填补了疆内硅石供应缺口。
目前国内自有矿山资源的工业硅企业仍为少数，据SMM统计，目前自有硅石资源的工业硅企业不足10家，且多数为2023年后才拥有硅石采矿权。可以看出目前国内硅石矿山发展不断趋向大型化、配套化。
工业硅社会库存至历史新高仓单库存受期货盘面影响流动性受限
SMM统计SMM统计5月30日工业硅全国社会库存共计37万吨，其中社会普通仓库10.7万吨，社会交割仓库26.3万吨（含未注册成仓单部分）。
云南四川丰水期在即，虽工业硅行情悲观，但是丰水期是全年成本最低的时候，硅厂仍然会选择复产。整体来讲三季度工业硅开工率仍处于年内高位。需求端多晶硅及有机硅需求增量势头不足，在供应更强势情况下，当前高位库存的情况短期难以缓解。
下游需求分析及后市展望
供需双增下游消费格局转变多晶硅成消费主力军
至2024年末，中国多晶硅、有机硅、铝合金合金消费及出口部分消费占比以依次在45%、26%、13%、12%。
2020-2024年，中国多晶硅耗硅量年均复合增长率在46%，有机硅耗硅量年均复合增长率在17%，铝硅合金耗硅量年均复合增长率在5%。
2024年工业硅出口量同比大幅增加长期来看出口量呈缓幅下跌趋势
2023年中国工业硅累计出口量在57.3万吨，同比减少12%，全年累计进口量在0.7万吨，同比减少78%。
2024年1-4月工业硅累计出口量在23.19万吨，同比增加21%，1-4月累计进口量在0.9万吨，同比增加799%。
中国出口排名前五的国家或地区依次是日本、韩国、印度、马来西亚及阿联酋，合计占比达60%。当地下游用户以铝硅合金企业占多数。
2023年中国有机硅单体产能规模在594万吨 2024年产能预计同比增加22%
2023年末，中国有机硅单体产能在594万吨，行业平均开工率在78%左右。有机硅行业企业数量集中，目前在产有机硅单体企业数量在13家，且集中在新疆、山东、浙江、江西等地。
2024年国内计划新增产能在248万吨，至5月中旬，50万吨单体产能已经投产，20万吨单体产能试生产。下游消费增速不及供应增速，部分新建产能存延期投产的可能性。
2023年中国有机硅单体产量规模在467万吨2024年产量预计同比增加18%
单体厂作为421#硅下游主要消费客户，DMC与421#硅价格变动关联性较强。
2023年中国有机硅单体产量规模在467万吨，全年对工业硅消耗量在117万吨，消费占比达27%。对工业硅需求规格以421#、411#、521#等低铝低钙的规格为主，且对微量元素有不同要求。
6-8月份，处于有机硅产品消费淡季，叠加上半年供应有增量，供应端压力较大，DMC价格持续低位震荡且存下跌预期，9-10月传统旺季，终端房地产、纺织、以及海外消费需求增加。
工业硅在DMC成本中占比约51% 有机硅行业利润收窄
2024年国内有机硅库存量（聚硅氧烷，含DMC，107胶，生胶，硅油等）呈现上升趋势。
DMC成本占比中，工业硅成本占比在51%左右。目前有机硅企业分为外采和自供两种。配套硅厂在川滇地区的，因川滇硅企生产亏损，叠加外采价格更低，4月份部分配套产能有停产情况。
4月份DMC平均利润由盈转亏。
2023年中国多晶硅产量150万吨2024年产量预计同比增幅33%
2023年末，中国多晶硅单体产能在214万吨，预计在2024年末多晶硅产能达217万吨，同比增速48%。2023年中国多晶硅产量在150万吨，预计2024年国内产量增至200万吨附近，同比增幅33%。
多晶硅企业对原料工业硅需求规格以99硅粉、421#硅粉为主，目前多晶硅企业原料供应分为外采招标硅粉，或者企业自身配套或代加工等几种模式。近几年多晶硅新增产能多配套原料工业硅产能，后期随着硅料企业配套的工业硅产能及磨粉线投产，企业自给比例将明显提升。
多晶硅产能持续扩张终端光伏装机需求受限 硅料库存表现持续
2024年多晶硅新增产能预计在100万吨附近，且计划投产时间集中在2-4季度。
根据终端装机需求，多晶硅-硅片的供需平衡看，4月份多晶硅月度供应过剩量在4万吨左右。形成了目前持续累库的现状。
二季度已陆续小范围出现多晶硅企业降负荷或减停产的情况，下半年另有更多的新产能待投，供需矛盾下多晶硅行业开工率继续下降或部分项目延期的可能性极大。对未来工业硅需求增量的带动势头已明显不足。
多晶硅消费占国内硅下游消费比例超50% 硅料价格下挫给予原料端压力
多晶硅成本构成中以电力成本及工业硅粉占比为主，按照现行市场价格，硅粉在多晶硅成本占比中达26%。
从中国下游分板块消费来看，多晶硅耗硅量连续3年大幅上涨，2024年对国内硅消费占比达55%左右。且随着硅料价格逼近成本线，原料工业硅与多晶硅的价格走势相关性也随之提升。
工业硅粉价格计算方式=工业硅块价格+加工费模式。在2022-2023年催生了一批新的磨粉加工企业，叠加下游对上游的压价，以及硅价走跌，加工费由2023年的1500元/吨，收窄至1000元/吨以内，近期已出现亏损接单的情况。
原生铸造铝合金产量增速缓于再生铝合金
再生铝合金：随着汽车工业及配套零部件生产企业发展，依托其的传统再生铸造铝合金行业迅速发展，形成了以江浙沪、广东、重庆及周边城市群的再生铝产业集群。对工业硅需求规格以97#、不通氧553#、通氧553#为主。
原生铝合金：中国原生铝合金产能主要集中于云南、内蒙古等地，如云铝、超今、包铝等，此外在宁夏、青海、贵州等地也有分布。对工业硅需求规格以441#、3303#、2202#等规格为主。
铝合金对国内工业硅消费驱动增速较缓
2021年7月前硅价对铝价贴水为主，2021年7月后硅价对铝价处于升水时期。2022年11月后硅价单边下跌，硅价再次恢复对铝价贴水，且2024年贴水幅度持续扩张，截至5月中旬贴水幅度近8000元/吨。
1季度再生铝新投产能较2023年同期减量 海外布局逐渐加快
2023年，国内新增再生铝产能共计371万吨，其中新增再生铸造铝合金产能约177万吨，新增再生变形铝合金产能约194万吨。
2024年一季度，国内新增再生铝产能共计136万吨，其中新增再生铸造铝合金产能约28万吨，新增再生变形铝合金产能约108万吨，较去年同期新建及新投项目均有见减量。得益于新能源汽车等产业国际化布局深入，再生铝合金厂向海外马来西亚、泰国等东南亚国家建厂增多。
工业硅供应持续偏宽松 工业硅现货价格持续下探
硅上下游多环节处于行业低谷期工业硅现货底部运行
2022年至2023年硅元素供应持续过剩。供应：2023年工业硅+97硅+再生硅等累计442万吨，同比增幅11%。需求：2023年国内消费及净出口量在438万吨，同比增幅22%。硅价低迷供应端存在被动减产情况，供应过剩量减少。
基于仓单压力、供需结构变化及行业盈利水平，目前工业硅现货价格仍未筑底，近期低点有望出现在下游多晶硅企业大幅减产及西南地区复产之后。但是，企业对套期保值已较为熟悉，未来有出现短期的期现价格分化的可能，从而有虽库存高位然而现货流动性却紧张的情况，从目前基本面看，推动现货价格快速上行的需更多的利多支撑。
