利多：

1、美国5月密歇根大学1年及5年通胀预期有所回落，叠加上周初请失业金人数下滑，市场对9月降息的预期有所回升。国内地产刺激政策不断出台，全国多地放开购房限制并下调首贷利率，宏观情绪尚可。本周重点关注4月美国核心pce通胀数据。

2、5月铝锭社会库存维持去库状态，在铝价小幅回落之后，市场采购情绪尚可，铝现货贴水有所收窄。

利空：

1、国内供应压力仍存，前4月进口铝锭增量较为明显，目前进口窗口关闭，5月进口压力有所减弱。但6月国内云南及内蒙仍有近45万吨的增量产能产出，供应压力边际增加。

2、国内铝下游加工龙头企业开工率较上期下滑0.3个百分点至64.6%，与去年同期相比增加0.5个百分点。其中铝板带及铝型材板块开工率小幅下移，线缆板块持稳，原生及再生合金板块略有回落。

小结：宏观面目前美国的经济数据好坏参半，这使得9月降息的预期不断反复，不过市场对4月核心PCE数据改善持乐观态度，降息预期整体有所回升。国内地产刺激政策频出，制造业数据亦好于预期，短期宏观仍然偏多。基本面看，国内矿石供应存边际改善预期，预计6月氧化铝供需矛盾有所缓解，价格进一步反弹高度有限。供应端压力仍存，主因内蒙及云南6月仍有新增产能产出。下游消费韧性较强，但加工企业开工率略有回落，铝锭库存去库节奏有所放缓，当前供需矛盾并不突出，短期铝价高位震荡为主。后续主要关注地产刺激政策的落地情况。

操作策略：

宏观情绪中性偏多，基本面偏弱。预计氧化铝07合约运行区间3900-4300元/吨，区间操作为主。沪铝07合约运行区间20700-21200元/吨，区间操作为主。