华泰期货研报指出：

现货情况：

SMM讯，昨日现货成交较上周五继续向好，现货升水明显高报低走。昨日早市盘初，持货商报主流平水铜对下月票贴水120元/吨-贴水100元/吨附近已有成交；好铜如CCC-P对下月票报贴水110元/吨-贴水100元/吨。贵溪铜对下月票报贴水30元/吨附近。部分持货商低价甩货意愿较强。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水180元/吨-贴160水元/吨集中成交，好铜如金川大板对下月票报贴水160元/吨-贴水140元/吨成交。湿法铜如MT、ESOX对下月票报贴水290元/吨-贴水250元/吨成交。收盘前部分平水货源对下月票报贴水200元/吨-贴水180元/吨成交。好铜价格亦跟随下调。对下月票报贴水180元/吨-贴水160元/吨成交。

宏观方面，近期，美财政部上调本季借款预估至2430亿美元，超出市场预测。这或许给予了铜价一定支撑因素。本周将会迎来议息会议，目前市场普遍认为美联储将会按兵不动，国内方面，国务院关税税则委员会公布对美加征关税商品第十四次排除延期清单。

供需层面来看，南美风浪天气影响减弱，不过非洲干旱和澳大利亚Mount Isa炼厂事故可能会继续影响市场。需求端，4月份冶炼厂集中检修中，其他基本保持正常运营。多个市场参与者认为除非冶炼厂有更大规模的减产，否则现货TC可能会继续保持下行趋势或在低位维稳。

库存方面，LME库存较前一交易日减少0.11万吨至11.75万吨。SHFE仓单较前一交易日减少0.30万吨21.22万吨。截至4月29日，SMM社会库存较上周同期减少1.58万吨至38.79万吨。

国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.20，较前一交易日下跌0.05。

总体而言，目前TC价格依旧维持低位，但由于此前多数炼厂已经签订长单，因此目前实际影响或许暂时有限，而国内去库尚不明显。但市场依然存在去库预期，加之目前铜品种期货持仓仍然相对偏高，因此目前操作仍然以逢低买入套保为主，但在节前需做好仓位控制。