上周内外锡价如预期大幅调整，伦锡单周跌幅超过10%，沪锡最低跌至24.8万元/吨。市场虽然猜测有市场监管干预，短线沪锡高位波动在25-26.5万元/吨间，但时间上主观认为调整还未充分。技术上，首先关注5周均线支撑或20日均线。国内高社库背景下，理想情境是通过盘整等待10周均线逐渐上抬。

上游，市场没有来自缅甸的新消息，普遍认为前期已选精矿出口惯性将在4月降低，而实物税政策影响了采矿积极性，本月佤邦锡精矿出口可能降至2000金属吨以下。国内，本月精锡产出大概率延续稳态，关注5月排产。

下游，LME0-3月现货升水波动在170美元，上周伦锡社库基本稳定，小幅流入后在4735吨；分国别，海外交易所多为马来西亚锡锭。预计印尼锡锭也将陆续回流市场。国内终端产品指标上，除3月光伏装机环比、同比下滑，集成电路增速偏强，且海外半导体正向周期。不过，国内社库持续走高，上期所扩容交割仓库后，目前仓容仍有1.29万吨，而社库上周口径都已突破1.7万吨。显性库存与消费指标的背离越来越大。3月国内已现精锡净出口，预计本月延续。WBMS数据显示，1-2月全球锡市过剩8400吨。

交投上，沪锡整体减仓，倾向锡价在25万整数关附近延续震荡，耐心观望，整体延续择机多头方向。